英国《金融时报》:欧元或步卢布后尘_

　　

　　据香港文汇报报道，汇丰银行全球首席经济学家简世勋在英国《金融时报》撰文指出，上世纪90年代初，前苏联解体后在政治统一上遭受重创，最终导致一种单一货币──卢布的毁灭。因此，使用卢布的地区大幅收缩的后苏时期，提供了一个衡量欧元区风险的模板。以下为文章摘录：

　　上世纪90年代初，除了波罗的海国家以外，多数(前苏联)共和国对于作为卢布区一部分十分满意。然而，整个1993年，卢布区瓦解：从亚美尼亚到阿塞拜疆，从白俄罗斯到格鲁吉亚，各种新货币粉墨登场。而在曾使用卢布的地区，现在用上了打兰(dram)、马纳特(manat)和库邦(menatis)。

　　对于一些共和国而言，新货币被视为一枚独立的“荣誉勋章”。而对于其它共和国而言，这更关乎财政政策的不一致。尽管波罗的海国家正在平衡账簿，但格鲁吉亚和乌克兰等国的预算赤字接近国内生产总值(GDP)的30%，部分原因在于：前苏解体让工业和政府收入陷入崩溃状态。

　　由于这些国家无法进入国际资本市场，要想为赤字融资，要么通过来自其它前苏国的贷款，要么通过印钞。起初，它们通过“后门”来做这些事，创造了所谓的卢布“补充物”。

　　然而，在俄罗斯央行1993年夏季的货币改革(废止了1961至92年发行的所有卢布钞票)后，“后门”突然关闭。这些国家转而选择发行本国货币：印钞成了融资的唯一方式，很多共和国陷入极度通胀。

　　欧洲一些国家也有着收入骤减和增长疲弱的问题，也无法通过国际资本市场融资，财政紧缩没起作用，财政整体面临借款成本上升问题，在金融和政治方面制造出一个越来越不稳的环境。

　　因此，欧元区会走卢布区的老路吗？财政政策不一致、债权国与债务国的分歧，最终是否会让整个体系坍塌？可能性似乎不大，但需要提醒的是，1992年初，也没人认为卢布区会解体。

　　欧元要避免卢布的命运，成员国必须就不止于利率水平的更多问题达成一致。它们必须创建财政框架，允许跨境转移、解决债权国与债务国的冲突，并支持“没代表权就没税收”的波士顿原则。欧洲央行出手买入意西债券，是很好的第一步，但仅凭一己之力，无法解决整个问题。