挂钩产品收益飘忽

　　在过去的一周，全球资本市场跟我们玩了一次过山车，股市振荡至今还未停歇。对市场反应最敏锐的大宗商品市场则势头更甚，过山车式的走势让投资者“如履薄冰”。目前甚至有人预测，大宗商品价格短时之内的暴涨暴跌可能成为常态。黄金和石油成为资本市场众所瞩目的焦点。“盛世赏玉，乱世藏金”的黄金犹如脱缰野马，不断上演着单边飙涨的疯狂行情，但分析师却在集体喊风险；国际油价开始上演过山车行情，对于原油价格未来的走势，几乎没有人敢下一个确定的判断。那么，大宗商品的振荡为挂钩产品最终收益的实现带来了更大的不稳定因素，挂钩此类商品的理财产品又该如何选择？股灾过后，“钱袋子”问题至关重要。

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　油价惊心动魄

　　理财产品高收益难保

　　业内判断：油价难以摆脱这种恐慌心理所带来的负面影响

　　大宗商品走向

　　国际油价跌宕起伏

　　今年来，油价惊心动魄的走势不知吸引了多少人的眼球。先是一路高歌猛进一举突破100美元大关，接下来是“黑色5月”悄然而至，大宗商品市场惊现大幅度急促反转，原油、贵金属等商品均出现了不同程度的下跌。自7月下旬以来，标普调低美国债券评级事件引发的恐慌使油价的振荡态势进一步加剧。

　　目前，对于原油价格未来的走势，市场分歧依然很大，有乐观者，也有悲观者。美债违约危机虽然暂时得以避免，但美债上限上调对市场产生的利好已经被迅速消化殆尽，投资者对未来经济担忧的恐慌情绪主导着市场。不少人士判断，未来一段时间内，油价难以摆脱这种恐慌心理所带来的负面影响。三季度国际油价可能延续振荡下跌的弱势行情。

　　投资提醒

　　不妨价格趋稳再出手

　　值得关注的是，除了难以预判的国际油价走势，挂钩石油理财产品的期限普遍较长，一般都在1年以上，这对于投资者来说不免存在机会风险。而很多产品也不能够提前赎回，这就导致了投资者无法根据市场走势再掌控投资，到期后市场怎样，难以判断。

　　理财专家表示，由于这些产品的投资标的和投资方式都比较独特，投资者在没有弄清楚之前，最好不要随意购买。而在此之前，投资者可重点关注产品的三个问题：

　　第一，是否保本。从2010年的银行理财产品来看，结构型产品有风险降低的趋势，不少挂钩产品也可以保本，不过这样的保本是在牺牲一定高收益的情况下。如果投资者承受能力较强，需要进一步了解，不保本最低本金损失额度，如果属于不限本金损失的产品，选择一定要谨慎；

　　第二，看涨还是看空。挂钩产品的特点，就是不仅可以看涨还可以看空，因此投资者在选择相关理财产品时，最好能弄清楚产品的结构设计后再作决定；

　　第三，是否是设计复杂的一篮子产品。在过去的一年里，银行发行的石油挂钩产品之中，出现了一些设计复杂的一篮子产品，这种设计增加了最终预期最高收益率的判定难度。不同的商品价格走势很难做到节奏完全相同。

　　业内人士认为，从以往理财产品发行规律来看，在市场价格趋势确定之后半年内，根据银行理财产品设计的周期，市场才可能出现成熟的相应产品。作为投资者，不妨趁此段时间，更进一步地了解产品的性质，再出手选择投资。

　　理财产品现状：冰火两重天

　　火

　　在油价上涨的区间中，确实有不少挂钩理财产品获得了较高收益，如渣打银行的数款挂钩美国石油指数基金的产品，就因国际油价表现优异而提前终止，获得20%的年化收益率；而东亚银行去年提前终止的多款产品收益也超过10%。

　　冰

　　与外资行相比，中资银行的相关理财产品收益率要略低一些，其年化收益率平均不到6%，大多处于1%到3%之间，全部跑输了CPI。

　　而现阶段，油价止跌的信号依然不够强烈，宽幅振荡行情也让不少运行中的能源挂钩理财产品面临较大风险。如招商银行一款“金葵花焦点联动系列之石油价格表现联动理财计划”，本应于今年6月8日到期，预期收益率为0.4%-5.5%。

　　按照该款产品的设计，只有当近两个月的观察期内石油价格较期初价格跌幅不超过8%，理财产品才能获得最高收益率，否则只能获得最低收益。而在5月初国际原油暴跌，单日最高跌幅达到9%的情况下，招行该款产品预设的障碍价被轻松突破，该产品以0.4%的最低收益率提前终止。

　　平安银行今年4月推出的一款挂钩国际油价触发型理财产品，也在成立不久即遭遇了油价大跌，由于产品运行时初始原油价格为112.29美元/桶，也就是说其获得收益的条件是132.50美元，而目前原油价格已行至100美元以下，目前该产品要实现目标已经比较困难。

　　黄金猛涨 理财产品却未必沾光

　　理财专家建议：纸黄金和黄金QDII是目前较好的黄金投资选择

　　大宗商品走向

　　美债危机刺激黄金大涨

　　在“哀鸿遍野”的各种金融投资品中，黄金犹如脱缰野马，不断上演着单边飙涨的疯狂行情。尤其是最近一个月来，国际金价连续突破1600美元/盎司、1700美元/盎司两道大关，并且继续上涨冲破1801美元大关。而去年9月份，这个数据还是1300美元/盎司。黄金市场的变动，不但创下了金价的新高，也创下了历史上最大的上涨速率。

　　在此背景下，不只是传统的实物黄金交易活跃，其他渠道的黄金交易也在激增猛涨。据银行人士介绍，近日前来咨询纸黄金交易的客户明显增多，连一向被认为风险很大的黄金T+D递延交易也吸引了很多新手入场。

　　黄金一路受追捧，在分析人士看来，主要是全球经济不景气所致。特别是由美债危机及标普下调美国信用评级引发全球资本市场恐慌，更让避险情绪高度聚集于黄金市场，由此一次又一次推升金价，并屡创历史新高。就目前而言，美欧债务危机阴霾挥之不去，全球经济复苏前景不明，国际大宗商品价格高企，货币政策宽松导致全球通胀压力不减，避险情绪仍是主流，黄金作为避险情绪的最大体现者将受益匪浅。

　　投资提醒

　　看清设定参数和方向

　　黄金前景面临非常复杂的国际经济形势，黄金市场是机会与风险并存，投资者选择高位“炒金”一定要冷静慎重。

　　在国内，参与黄金投资的方式主要有黄金QDII、纸黄金、实物黄金、Au(T+D)、黄金期货、黄金股票、与黄金挂钩的银行理财产品。有的理财产品累计收益翻倍，有的仅能获得一定的收益，而有的只能获得最低收益。而对于同时挂钩多品种贵金属的理财产品，其出现的差异和实现收益的难度可能更大，这就需要投资者在购买时考究其中的条件设计。

　　而剩下的6种方式各有优缺点，黄金QDII基金是委托专家管理，纸黄金与金价走势最为密切，实物黄金手续费用较多，黄金期货与Au(T+D)虽然都有杠杆，但波动也会较大，黄金股票则受其他因素影响较大。尤其是后5种方式，依赖于投资人自己主动管理。

　　理财专家建议，纸黄金和黄金QDII是目前较好的黄金投资选择。

　　理财产品现状：有喜有忧

　　喜

　　渣打银行“2008年代客境外理财系列瑞银彭博固定期限成份黄金超额回报指数UTSN003”的赎回交易价达到了2.3652，累计收益率达到了136.52%，年化收益率超过了45%，这一累计净值相比于8月2日公布的2.2312，累计收益率增加了13.4%。不到半个月，投资者收获13.4%的收益。

　　忧

　　星展银行今年发行“捍卫财富，抵御通胀”系列12个月期黄金基金挂钩人民币结构性投资产品EZEJ，，投资者锁定了风险，保证本金的安全，但是投资者并不能随同黄金的上涨获得更加丰厚的收益，不管黄金如何上涨，投资者获得的收益最高也仅有8%。1分2分3分4分5分