嘉实增长：老而弥坚，仓位素来很稳

　　今年以来，嘉实增长亏损6.81%

　　刘田

　　经历7年牛熊洗礼，稳定中盘成长股投资风格，嘉实增长基金更像是苏浙菜，风味清鲜，浓而不腻，淡而不薄。

　　老且稳

　　第一只开放式偏股型基金成立于2001年9月21日，成立于2004年以前的偏股型混合基金少之又少，嘉实增长即是其中的一只。嘉实增长成立于2003年7月9日，自成立以来收益率达到582.29%。

　　嘉实增长成立初就坚持“重点投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司，分享其高速成长阶段成果”的投资理念，把捕捉大量成长型公司作为投资核心，建立了包括行业投资吸引力模型、成长型公司模型等一整套的成长型基金的投资体系。

　　不仅产品“老”，基金经理邵健在业内也是一员“老将”。邵健2003年7月加入嘉实基金，从2004年４月至今任嘉实增长基金经理。

　　从业绩表现来看，嘉实增长不论牛熊市，业绩表现都基本稳定，位于同类基金的前列。根据好基汇基金的数据统计，该基金成立7年来，仅在2008年取得负收益，其他时间都实现了正收益。其中在2004年的低迷市场中，嘉实增长以15.62%的收益率在同期36只开放式混合型基金中排名第二位；2005年以8.85%的收益率在同期67只混合基金中排名第13位； 在2010年的震荡市场中嘉实增长基金同样表现出较好的风险控制能力，实现净值增长24.87%，在158只开放式混合型基金中排名第二位。

　　根据合同约定，其股票仓位最高仅为75%，但在2007年与2009年的暴涨行情中，其仓位都未高过70%；同样在2008年大跌中，其仓位水平也远高于40%的最低配置比例。大起大落中，仓位长期维持在65%~70%之间，表现出这只基金较低的仓位波动性。

　　对于嘉实增长稳定的业绩表现，邵健曾对媒体表示将其归为三个方面原因。一是中国经济的持续发展，使很多企业实现非常好的成长，也提供了很优秀的投资标的；二是坚持一贯的原则，去选择高成长企业，有一整套体系方法去寻找和实现这些目标；三是团队合作。

　　

　　坚守成长股

　　从持股来看，中盘、小盘风格的成长股一直是嘉实增长的投资重点。在行业配置方面，嘉实增长基金长期超配医药、食品等消费行业，并未因为市场板块轮动而调整这部分配置。

　　邵健去年在接受媒体采访时指出，对于长期投资者来说，风格轮动并不是最终决定收益成败的因素。“比如我们投资的很多公司，如张裕、云南白药、伊利股份、国电南瑞和承德露露，经过大幅上涨后没有多大调整，而是再上涨。”

　　今年以来，嘉实增长亏损6.81%，同期上证指数跌幅为7.37%。从基金季度报告来看，基金一季度继续保持以成长股为主的投资风格，在继续超配医药、食品、信息技术等行业的同时，适当兼顾了部分周期与价值股。

　　二季度，该基金适度增加了优质中盘股的配置，在行业上，进一步加强了白电、白酒等中低估值行业的配置以及工程机械、地产等周期成长行业的配置，以适应市场的结构变化。

　　邵健在基金二季报中指出，从下半年的资本市场面临的环境来看，部分因素可能略有改善，通胀方面：起点与绝对水平较上半年更高，但趋势将趋于缓和；流动性方面，总体仍将较紧，但预期将有结构性放松；估值方面，市场将因年末的估值平移而有所下降。但因资本市场的融资压力依然较大，并且中国经济的一些结构性问题依然存在，市场的上涨空间预期相对有限。

　　该基金将在三季度维持适度进取的投资风格，将加强对估值合理、增长确定的家电、食品饮料、信息服务、保险、地产、工程机械等领域的关注。

　　

　　 基金经理：邵健

　　嘉实增长（070002.OF）

　　风格描述

　　稳健的成长型基金

　　成立以来年化收益率

　　26.51%

　　成立日期

　　2003年7月9日