券商股昨见光死回应转融通破冰

　　

　　多数业内人士仍长期看好券商业绩 未来回升概率较大

　　备受市场关注的“转融通”终于破冰，证监会于上周五发布转融通业务的征求意见稿，然而这一举动并未给券商板块带来提振：昨日券商股整体下跌0．74％，方正证券（601901）跌幅达5．03％，招商证券（600999）和中信证券（600030）跌幅也分别达1．75％和1．17％。

　　业内分析人士指出，在之前时有曝出的传闻中，券商股已多有反应，再加上转融通距离正式出台尚有时间且初期规模不会太大，预计至少要到明年才能会对券商业绩起到实质性提振作用。

　　商报记者 张淑贤

　　券商股昨日集体不买账

　　在转融通征求意见稿披露后，昨日早盘券商股悉数高开，广发证券（000776）盘中涨幅一度高达3．47％，东北证券（000686）和宏源证券（000562）等涨幅也一度逾3％，然而好景不长，券商股便跟随大盘一起走下坡路。

　　截至收盘，方正证券跌幅高达5．03％，招商证券和中信证券跌幅也分别达1．75％和1．17％，就连板块中最强势的广发证券（000776）和山西证券（002500），其涨幅也仅分别为0．32％和0．13％。

　　券商股昨日较为孱弱的表现与此前传出的飙升无法相提并论。商报记者查阅发现，8月11日市场曝出转融通即将获批的消息，当日券商股集体大涨，方正证券（601901）封住涨停、东北证券和太平洋（601009）涨幅也均在4％，其他券商涨幅多在2％以上。

　　不仅如此，在过去一年多时间内，只要有转融通获批传闻的只言片语曝出，券商股都会被激发，不过绝大多数仅仅是“一日游”的状态。

　　多重因素致券商股走弱

　　业内分析人士指出，券商股之所以未如市场预期般大爆发，这除了之前已多次被转融通获批的消息提振外，更主要还是受制于“转融通距离正式推出尚有时日”以及“初期规模不会很大”等因素。

　　“转融通制度的推出还需要设立证券金融公司、完善相关法律法规等一系列措施。”中金公司分析师王松柏表示，“因此预计转融通制度的推出可能要到明年上半年。”

　　在中金公司看来，转融通制度的推出将晚于融资融券业务转常规化，转融通初期规模将较为有限，大型证券公司转融通授信额度将远远高于中小型证券公司。

　　据中金公司测算，按照证券金融公司注册资本60亿元、借入30亿元5年期以上次级债的假设，转融通初期最大规模将达到900亿元，这远远达不到证券行业的需求。

　　更重要的是，由于融券业务有可能产生亏损，导致证券公司以融资业务为主，这意味着融资融券规模大幅增长将需要标的股票持续上涨或投资者门槛降低。

　　“在融资融券常规化以及融资融券标的扩大之后，标的股票可选范围更大，融资融券规模可能出现一定增长。”中金公司指出。

　　数据显示，自去年3月份融资融券业务正式启动以来，共批准了25家券商开展此项业务，截至上周五，两市融资融券余额已达331．47亿元，但融券余额占比却不足1％。

　　值得一提的是，由于初期融券规模将有限，融资融券规模的增加还有待于行情的向好，毕竟只有在成交额扩大时，券商股的行情才会持续，然而目前的行情却事与愿违。

　　数据显示，昨日沪市成交额655．25亿元，创下6月22日以来的单日成交新低，深市成交额同样创出两个月以来的新低。

　　券商融资融券收入将攀升

　　尽管短期内，转融通业务对券商无法起到提振作用，但多数业内人士长期看好券商业绩。长江证券指出，2011年两市融资融券月度平均余额可达600亿元，理想状态下达到800亿元；2012年平均余额有望达到1400亿元，理想状态下达到2000亿元；而融资融券交易额占股基交易额比重也由2011年的2％提升至2012年的5％。

　　“预计2011年上市券商融资融券业务收入可达20亿元，两融收入占比在5％以上，到2012年上市券商融资融券业务收入可达64亿元，收入占比近15％。”长江证券还认为，融资融券业务对华泰、广发、中信等大券商估值提升明显，而在中小券商中，宏源等券商从两融业务中获利匪浅。

　　鉴于目前市场换手率和成交量处于低位，未来回升概率较大，长江证券认为，融资融券业务转常规化和转融通业务的加速推进，有望从根本上带动券商业绩增长，从而成为券商股向上的诱发因素，一旦成交量放量增长，券商股则将是金融股中的反弹先锋。

　　上交所昨日披露的成交回报显示，在海通证券杭州解放路营业部、华龙证券上海中山北二路营业部和海通证券上虞百官镇营业部等游资营业部大肆抛售方正证券之际，一家机构专用的席位却悄然大举加仓，当日买入2316万元。以方正证券昨日收盘5．66元估算，该家机构单日买入规模约在400万股。