排除市场噪音 坚守价值投资A股去向即将明朗

　　□晚报记者 钱妤

　　美债危机使得全球股市遭受重创，A股市场也未能幸免。在外围经济走弱、国内通胀高企的双重夹击下，上半年持续收紧的货币政策及其给二级市场资金面、投资心理带来的冲击，都使得A股市场倍感压力，未来将何去何从？

　　A股反应过度长期震荡向上

　　“目前A股市场对外围环境的反应有点过度，这是市场不理性的结果。 ”农银汇理策略精选股票基金拟任基金经理张惟认为，在美国各项宏观经济指标可控、国内通胀预期下降等因素影响下，A股市场短期内虽然呈现偏负面的走势，但是中长期来看仍是震荡向上。

　　回过头来再看A股市场的环境，除了美债危机影响外，之前国内持续高企的通胀以及从紧的货币政策也对A股市场产生了较大的负面影响。事实上，此次美债危机对A股市场也发挥了“双刃剑”的作用。中长期来看，A股市场将在“通胀缓降、经济缓升”的背景下呈现震荡向上的走势。

　　建信深证基本面60ETF及其联接基金拟任基金经理梁洪昀表示，随着A股驱动力逐渐回归基本面，价值投资的“春天”也将到临。

　　多策略投资应对振荡市

　　在震荡向上的市场环境中，投资机会必然分散、较难捕捉。那么投资者该如何解决这一难题？

　　张惟认为，使用多策略进行投资是这种市场环境中较好的投资方式。以农银汇理策略精选基金为例，该基金将以多个相关性较低的投资策略为基础，并有机结合由长期投资经验形成的定性投资策略进行组合投资。由于不同的策略相对独立，在同一市场条件下往往会有不同表现，因此在未来震荡向上的市场走势中，采用多策略结合的方式进行投资，可以避免过度依赖单个策略所带来的巨大风险，降低业绩的波动性，以努力实现稳定收益。此外，“债市收益率已接近历史顶部区域，今年8月初10年期政策性金融债的票面年利率达4.9%，仅考虑票息收入也具有很好的配置价值；另外，在上半年紧缩调控政策下，国内经济增速已呈现缓步回落态势，预计通胀的高点和拐点有望在三季度出现。 ”将于8月24日开始发行的交银双利债券基金拟任基金经理、交银施罗德固定收益部副总经理李家春表示，在股市低迷、CPI达到高点的背景下，债券基金尤其是二级债基或将成为投资者资产配置中不可或缺的品种。

　　屏蔽噪音坚守价值投资

　　“价值投资的核心理念在于股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值。坚守对企业基本面的深入把握能有效过滤市场噪音，是获取收益、规避风险的根本方法。 ”建信梁洪昀表示。

　　目前正在发行的建信深证基本面60ETF正是一只以基本面指数为跟踪标的的ETF产品。

　　未来哪些具体的行业和板块将是重点呢？在张惟看来，房地产板块以及消费板块未来蕴藏着较大的投资机会。就房地产而言，目前该板块整体估值较低，并且业绩有支撑。下半年一旦股市和房市销量出现双双攀升的局面，那么相关房地产股票，尤其是房地产行业中的龙头企业以及资金流良好的房地产股将面临较好的投资机会。另一方面，随着四季度传统消费旺季的到来，名牌白酒、纺织服装等行业中的相关上市公司也将有所表现，消费股可作为长期的配置品种持续看好。