低估值A股正陷“资金劫”

　　据证券时报昨日消息 A股估值大幅回落，是流动性危机所致。增量资金和增量供给之间严重不匹配，如同打破了市场的生理平衡，估值回落没有退路。

　　从放到收，是2008年金融危机至今全球货币政策的真实写照。就在前一周，三类央票发行利率不约而同上浮。尽管只小幅上行约8个基点，但市场认为，这雷同前次，成为了即将加息的信号。而加息则是货币政策再收紧的标志，这让6月以来宏观调控政策放松的预期跌到了地板上。

　　什么时候、什么情况下可以改变这一“劫数”？如果外围继续恶化，或预期定向宽松政策会为市场提供一些系统性机会。目前紧缩的手段正向价格工具倾斜，这或将为信贷适度有效增长留出腾挪空间。不过，流动性陷阱证明了定量宽松难以根治经济衰退，债务危机证明扩张性财政政策亦捉襟见肘。如果本周央票利率再次上行，不对称加息的可能性在加大。