东南汽车股权纠葛

　　文 I 特约记者 李永钧

　　东南汽车无论选择与大车企重组还是一分为二建立对等公司，新一轮股权风暴在所难免。

　　“如果有这样的事，我应该知道，但我的确从未听说。”电话那头，东南汽车的一位高层语气坚决地否认。

　　最近关于东南汽车的传闻不绝，东风汽车公司欲重组东南汽车足以引起不小的轰动，这是继北汽和广汽之后，近年来东南汽车“追求者”中最重量级的汽车集团。而东南汽车的大股东福建省汽车工业集团有限公司（下称福汽）也在谋划新的思路，意欲将东南汽车一分为二，分别与日本三菱自动车工业株式会社（下称三菱汽车）和我国台湾地区中华汽车股份有限公司（下称中华汽车）成立合资公司，彻底解决东南汽车发展中一直存在的股权纠葛。

　　是走重组之路，依附于大汽车集团而发展，还是彻底理清发展道路上一直存在的股权问题，真正走独立的发展道路？倔强的东南汽车正徘徊在一个艰难抉择的十字路口。

　　多方博弈

　　东南汽车背后牵扯复杂的股权利益链条。股权对等是国内中外合资汽车企业多数采取的方式，但东南汽车却创造了一种特殊的合作关系。即以福汽、中华汽车、三菱汽车各占50%、25%、25%股权的三方合资模式进行合作。东南汽车的股东构成一开始就决定了其股权纠葛的复杂局面，衍生出了后来的一系列问题，并最终导致了目前的局面。

　　东南汽车的三家股东中，中华汽车是台湾裕隆集团和福汽集团合作中选定的企业。在福建省提出建设“海西经济区”的大背景下，作为福建为数不多的大项目，两岸合作的东南汽车也被赋予了更多的色彩。但是，在长期未达到利润预期后，中华汽车的母公司裕隆集团失去耐性，2010年12月，裕隆集团旗下另一家公司裕隆汽车与东风汽车在杭州合资组建东风裕隆汽车有限公司。

　　一直以来，由于三菱汽车在东南合资公司中的出资比例较低，使其在外界看来对于东南汽车发展的指导不甚积极。按照当初合作三方协定的内容，东南汽车总经理由中华汽车派遣，但其汽车产品和技术则主要源于三菱汽车。汽车企业的发展最离不开的就是技术和产品，三菱汽车在东南汽车中占据股比过低导致话语权不足，这样的日子久了，三菱汽车高层曾公开抱怨，三菱汽车在华销售遇阻是由于股权结构过低所致。

　　三菱汽车一直努力通过增持股份来得到话语权和更大利益，然而目前我国汽车合资企业中有外资不能超过50％的规定，台资也属于“外资”的范畴。三菱汽车若增持，必然是分中华汽车的那一杯羹。而作为两岸合资典范的东南汽车不能单纯从资本角度来决定其战略走向，因此三方股权问题一直搁置。

　　在华发展策略一直难以全面铺开的三菱汽车，曾表示“持股无法达到50%之前，三菱汽车将不会再引进新车型”，这正是对目前股权结构的抗议。在多次试图增持股份增加话语权失败之后，三菱汽车转向广汽集团，以广汽长丰为基础，设立三菱汽车和广汽集团各出资50%的合资企业。在业内人士看来，话语权的提高将使三菱汽车在华引进车型、运营计划以及生产能力方面的重心毫无疑问地转向广汽集团。

　　在这种情况下，三菱汽车和中华汽车必定会把更多的优质资源转投新合资公司，三方持股的东南汽车的处境变得更加微妙。福汽和福建地方政府对东南汽车重组或自主发展的路线一直游移不定。然而无论是筹划重组还是坚持自主发展的道路，股权纷争都是东南汽车必须首要扫除的障碍。在今年汽车市场大滑坡的背景下，东南汽车自身提振乏力，如今又面对被合作伙伴三菱汽车边缘化的步步紧逼，何去何从的确考验着大股东福汽乃至地方政府的智慧。其股权问题必须尽快解决。

　　“如何理顺股权关系、管理关系，寻找兼顾各方利益的发展模式是东南汽车必须立即着手解决的问题。”福汽相关人士如是表示。

　　东风图谋

　　“他们最近确实在动。”一位消息人士告诉记者。据未经核实的消息，东风集团高管最近密赴我国台湾，也密赴日本，东南汽车中日方高管也回营密商。很有可能，武汉开往福州的舰队已经秘密起航。

　　记者随后致电东南汽车，公司总经办表示：“我们内部完全没有听过这个事，都是网络传言，不需要去理会。”然而一位接近东风汽车的业内人士却透露，这个事情在一两个月之前就启动了，不过目前处于高度保密阶段，具体进展如何，还不知道。

　　7月26日，东风汽车集团董事长徐平也对此回应：“虽然现在还没有接触，但是不排除以后不可以有接触，都还是有可能的。”徐平开放式的答复仍留给外界遐想的空间。在政府提倡兼并重组的背景下，东风汽车在保持现有格局的同时，如何在三大汽车集团的竞争中赢得主动，是不得不考虑的问题。

　　东风集团早已设定了“十二五”的目标，力求年销量达到500万辆的规模。这意味着，未来几年，东风集团计划将销量提升近一倍，除了自身发展以外，东风汽车集团董事长徐平直言重组不可或缺。

　　此外，众所周知，多年以来“大东风”战略也有一个短板，那就是自主乘用车板块，肯定需要一个新的发展思路。7月初，东风汽车内部进行了8年来最大的机构调整，确立了东风的“大自主”战略，并提出要在2015年完成200万辆自主乘用车的产销目标。2010年，东风汽车集团销量达到272万辆，首次超过一汽集团，仅次于上汽集团。虽然规模处于第二位，但是经营效益在国内的汽车集团中却居于首位。一方面，良好的经营效益为后续的扩张奠定了基础；另一方面，东风汽车也需要新的投资来保证日后的持续增长。如果东风汽车重组东南汽车得以成行，那么，在“大自主”和“大板块”上都会收获不菲。目前，东南汽车的自主品牌轿车和最近上马的微车，都会为东风汽车带来一个自主品牌增量的业务板块。在这种情况下，一位相关人士表示，东风汽车重组东南汽车绝不是空穴来风。

　　东南汽车没有回答此方面问题，但有关人士则表示，的确听说了东风重组东南汽车的事情。福汽相关人士则表示，东风汽车和福汽在前两年就有过接触。

　　“如同当年上汽通过MG实现对南汽重组一样，东风通过将东南汽车运作成功，可以再介入福汽，今后，东风和福汽的关系有可能就像上汽和南汽合作一样，交叉持股，或者福汽只是以投资公司的形式，不从事实际业务。”分析人士如是说。

　　业内人士认为，与广汽和北汽相比，东风汽车实力最强，而和东风汽车合作融洽的裕隆汽车，将为东风汽车和东南汽车的重组，承担起一个重要的桥梁作用，因此被业界认为其最有可能接盘东南汽车。

　　但是，如何摆平东南汽车各个股东之间的利益关系才是关键。复杂的股权结构，加之特殊的战略意义，使得东南汽车的重组困难得多。

　　分拆自救？

　　今年年初，在东南股东的刻意安排下，有技术背景的左自生接替简清隆担任东南汽车总经理，东南汽车高层的调整已经表明福汽集团改变东南汽车命运的急迫心态。与此同时，福汽也在谋划新的思路。

　　自1995年成立的东南汽车，曾经一度发展迅猛。但是，从2004年起，三菱汽车计划增股引起的三方股权争执，使得东南汽车丧失了黄金发展时机。股权纠葛也成为摆在东南汽车发展道路上的最大障碍，在两大合作伙伴分别再寻“第二春”之后，东南汽车的发展前景更是不容乐观。

　　而为了摆脱目前的这种尴尬局面，福汽正在力推“分割”东南汽车的计划，也就是福汽分别和三菱汽车以及中华汽车建立股权对等的合资公司，将东南汽车一分为二，以拯救处于边缘角色的东南汽车。

　　该计划的好处显而易见，一旦成立两家全新的合资公司，三菱汽车和中华汽车股比上升后，将拥有更多话语权调动股东方的投放力度和积极性。借此，东南汽车也可以摆脱股东方职责的尴尬。

　　听起来，这种说法比东风的介入更具操作性，但东南汽车的高层同样予以了反驳，“目前没有这个计划，东南汽车的股比结构不会调整”。同时驳斥了“市场份额的逐渐萎缩，东南汽车很可能在边缘化的道路上渐行渐远”的说法。

　　业内人士也表示，这种分割可能会遭遇到汽车行业产业政策的障碍，分割之后形成的两家公司的整车生产资质如何获得等都值得关注。

　　在福汽分割东南的计划中，东南的现有工厂以及规划中的新工厂，将分别属于未来的中华合资公司和三菱合资公司。而计划于今年六七月份开工建设的新工厂，目前依然没有任何动静。

　　日前，东南汽车总经理左自生称，根据《海峡两岸经济合作框架协议（ECFA）》中涉及的汽车零配件进出口关税互惠规定，推动汽车零部件制造与台湾的整合、分工。

　　未来中华汽车和东南汽车所生产的产品可跨地域销售，中华汽车可销往大陆，东南汽车也可进驻台湾市场，考虑到台湾市场体量太小，年销量仅30万辆中华汽车无疑占了很大便宜。

　　此外有媒体报道称，东南汽车正联合东南汽车城50家台资配套厂以及股东方中华汽车，形成两岸零部件的分工协作，这将大大降低企业整体运营成本，文章称此举将打造“海西汽车产业独特的综合竞争力”。

　　“东南汽车更像是一个维系两岸关系的纽带，而不像一个企业，哪怕在商业利益上吃亏。”上述业内人士如此表达了对东南汽车的看法。

　　股权风暴

　　不过，无论收购还是分拆东南汽车都非易事。尽管自身发展有限，但在接近东南汽车的人士看来，这家车企绝对是一块个性十足的硬骨头。“这家企业并不大，但很有个性。”

　　此前，广汽、北汽均与东南汽车有过接洽。但私下里，东南汽车高层曾指责北汽，“它凭什么实力来收购东南？”

　　多年来，东南汽车一直拥有良好的政府资源。此前有文如此评价东南汽车的股东方之一裕隆集团原董事长吴舜文：“积极推动将集团的资金和技术前往大陆投资，期望两岸合作，发展汽车工业。”正是因为这层特殊的关系，资料显示，2000年裕隆汽车与东风集团、广州京安云豹汽车有限公司共同组建风神汽车公司，生产日产技术的风神系列车，裕隆占股25%。从项目的谈判、申请国家立项到投入产出，仅花了不到一年时间，这在中国轿车发展史上绝无仅有。

　　另一方面，汽车企业带来的经济效益、以及对就业和配套产业的拉动力量，让各地政府都非常看重，“东南汽车的发展路径，很大程度上还是要取决于当地政府的判断。作为福汽最优质的一块资产，东南汽车很可能会被保留。”接近福汽的消息人士说，福建省对是否出让东南汽车至今仍未拿定主意。

　　消息人士指出，虽然东南汽车近年发展不理想，依然是整个福建省汽车工业中相对优质的一块资产。“这是福建省唯一的轿车方案，众所周知轿车方案是最具规模效应的，如果将东南汽车转让出去，福建省再谈发展汽车工业就没什么支撑了。福建省的标志性车企为厦门金龙、福建戴姆勒以及东南汽车，从大中型客车、MPV到乘用车，形成立体产品线。“福建省可能轻易舍弃东南汽车吗？”一位长期跟踪东南汽车的业内人士如此发问。在其看来，此前长安集团之所以能相对简单地收购哈飞、昌河，源自三者同属央企，“操作起来还比较容易”。而东南汽车属于地方性国企，东风集团跨区域整合首先要过政府关。

　　尽管东风集团收购东南汽车与否有可能是罗生门，但对于东南汽车来说，既有各大汽车集团的觊觎，又处于被合作伙伴逐渐边缘化的尴尬局面，确实要尽快找一条出路了，无论是选择与大汽车集团进行重组，还是一分为二，分别与三菱汽车和中华汽车建立股权对等的合资公司，东南汽车新一轮股权风暴已在所难免。