国储抛售效应显现 郑糖期价高位回调

　　国储糖在8月份的两次抛储，缓解了市场供应紧张的预期，白糖期货由此开始高位回调，但市场对于糖库存不足的担忧仍然存在。

　　8月23日，郑糖主力1201合约开于7305元/吨，收于7331元/吨，较前一个交易日结算价小幅下跌。

　　上周国际糖价呈单边下跌行情。原因在于欧美经济数据不佳，引发市场对经济复苏的担忧，进而引发商品期价大幅回落。同时，市场预期2011/2012年全球食糖供应过剩，而巴西食糖减产的利多消息可能已经被市场充分消化。

　　近期对市场影响最大的事件是8月22日国储糖竞卖，这是2010/2011榨季第8批国储糖竞卖活动，累计199659吨国储糖全部成交。此次竞卖最高成交价7840元/吨（山东星光糖厂库），最低成交价7450元/吨（内蒙古华资糖厂库），平均成交价低于第7批的7730元/吨。因国储糖投放，加之旺季销量并未呈现持续攀升现象，市场预期后期食糖市场不会出现供给短缺现象。

　　基本面上，根据历史数据，在2001/2002榨季，全球原糖库存消费比达到近年最高的31.2%，随后就一路下行至本榨季的15.1%。如果让库存消费比回升至20%的历史正常值，在全球消费量不断增加的情况下，全球产量需要连续几年出现较大的恢复性增长。

　　从国内来看，2010/2011年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1045.42万吨(上制糖期同期产糖1073.83万吨)，比上一制糖期少产糖28.41万吨，其中，产甘蔗糖966.04万吨(上制糖期同期产甘蔗糖1013.83万吨)，产甜菜糖79.38万吨(上制糖期同期产甜菜糖60万吨)。

　　自2007年国内白糖产量达到最高纪录1305万吨后，白糖产量基本呈下降趋势，2011年产量为1050万吨。消费则从2007年的1285万吨一直上升至2010年的1450万吨，2011年由于高糖价的抑制，消费量为1283万吨。

　　由于去年糖价上涨，许多国家种植面积增加，产量均有所增加。主要产糖国巴西蔗产联盟（Unica）表示，因霜冻及单产下降影响，本榨季糖产量减少近200万吨。不过总体来看，2011/2012榨季将改变全球原糖连续几年供不应求的状态出现小幅供应过剩。但是全球的食糖库存量在过去的3个榨季里共减少了2500万吨，因此一个榨季的产量上升很难弥补前期产量下降带来的库存损耗。