海信电器:业绩景气超越行业

　　

　　海信电器（600060）虽然彩电行业并不景气，但公司业绩的景气度已独立于行业之外。公司二季度表现依然优异，收入扭转一季度小幅下滑的局面，实现收入48亿元，稳步增长13%。液晶电视降价对公司财务的影响也明显小于市场预期。二季度公司毛利率环比下滑2个百分点，其中0.7个百分点是由于固定资产折旧年限调整导致，降价的实际影响仅1.3个百分点。同时公司通过对费用的控制，二季度净利润率维持在5.3%的高水平。

　　公司近期推出个人智能电视I'TV，这个酷似平板电脑的产品是三网融合时代的产物，也是公司以彩电为核心，产品多元化的起步。这个既具有网络功能又具有电视功能，可以实现三网融合和多屏交互，虽然叫电视，但实际更是平板电脑的产品，可能会让广电对智能电视的监管失效，撕开智能电视发展的铁幕。该产品未来对业绩的贡献还有待观察。

　　根据中怡康数据，上半年公司平板电视零售量占有率15.5%，继续排名第一。而作为彩电产品升级方向的LED电视、3D电视以及网络电视，公司零售量占有率分别为21.4%、19.9%和22.9%，也排名第一。公司未来有望继续在彩电产品升级大趋势中获得高于行业的收益。

　　公司业绩在市场质疑中不断高速增长。预计公司2011~2013年每股收益分别为1.35元、1.62元、1.92元，维持“买入”评级。光大证券1分2分3分4分5分