一周基金视点

　　金鹰基金：

　　市场已适合逐步建仓

　　受动车事故、美债危机等影响，市场信心低落。近几日的小幅反弹并没让投资者解除担忧。对此，金鹰策略配置股票基金拟任基金经理杨绍基认为：“目前A股市场总体已经比较安全，从投资的角度讲，我们认为是一个可以逐步建仓的区间，但何时启动行情仍待观察。”

　　杨绍基认为，上市公司的资金链的紧张程度已有所缓解，在三季度、四季度的毛利率水平也将有所回升，而目前核心的变量比如CPI差不多见顶回落，政策也进入观察期。“基于对过去20年股票市场的回顾，对基本面的简略分析，及对同类型的有借鉴意义的股票市场的比对，我们认为未来A股市场大概率上将展开一波上升的行情，行情什么时候来我们不知道，但是我们会时刻做好准备。”

　　杨绍基分析，从市场估值水平、企业资金链压力、毛利率水平、通胀以及政策面五个方面因素看，目前市场比较安全。“目前2500点的位置来看，大概市盈率在15倍左右，如果今年按照接近20%的盈利增长则市盈率接近12倍左右，这个估值水平跟998点的水平比较一致，当然触底并不意味着立即反弹，从投资的角度讲，我们认为是一个可以逐步建仓的区间。”

　　对下一阶段投资机会，杨绍基指出，以保障性住房和水利建设为代表的积极财政政策驱动的投资主线值得关注，而从更长时间来看，A股市场的投资结构可能正在发生变化，传统的周期类股票出现脉冲式的非线性行情将成为常态，具有线性行情的投资机会将更多来自于对成长股的挖掘，未来新的市场领导股票将在新技术应用、新市场开拓、新模式推广，及所处行业存在经济转型、政府红利的中小市值创新型公司中产生。金鹰基金针对震荡市开发的产品金鹰策略配置股票基金将结合价值投资和趋势投资法则，采用动态的策略，以期在提高安全边际的前提下，分享市场增长。该产品由金鹰基金投资总监杨绍基亲自担纲。杨绍基同时也是金鹰中小盘基金的掌舵人。根据银河证券基金研究中心统计，截至8月12日，金鹰中小盘过去三年净值增长率为105.81%，在同类型基金中排名第一。

　　博时基金：

　　金融地产蓝筹有空间

　　目前，两市成交均较上周大幅萎缩。我们认为，A股市场出现持续性下跌，主要是美国与欧洲债务问题的延续，美国主权信用评级的降低、德法两国对欧盟求助国的具体救助措施迟迟得不到确认，均对A股形成压力。A股本周或将呈震荡走势，但不会出现过于激烈的波动。

　　大摩和高盛8月18日分别下调了对全球经济增长的预期，称贸易增速放缓以及一些欧美国家的财政紧缩政策将拖累全球经济增长速度。而美国债券和黄金受到投资者追捧，黄金期货价格一度突破每盎司1870美元，再创历史新高。随着欧美经济放缓以及美元贬值，以输出型经济为主导的中国，将会面临外部需求减少的境遇。同时，人民币升值伴随着国内人工成本上升，将加剧这一现象，中国出口行业将受到较大影响。而黄金价格会延续涨势，不仅关注欧美国家经济增速放缓，还需提防欧美货币体系可能出现的问题。

　　近期,市场对于美国第三次量化宽松政策的推出预期愈加强烈。在此背景下，虽然中国仍然处于通胀高企的阶段，但我们综合考虑，目前中国偏紧的货币调控政策将转为“定向宽松”，年底前加息的可能性比较小。在上次金融危机中得到国家大力扶持的房地产业，自去年以来受到密集的政策调控，一线城市房地产的价格出现了松动。虽然住建部表示要严格落实今年1000万套保障房开工建设任务，但保障房资金来源上可能存在隐患，持续性有待观察，而且老百姓对房子的刚性需求没有减弱，手头仍有较多资金，因此房价走低可能只是暂时现象。

　　创业板及中小板的投机在继续。结构性问题是市场最大风险。创业板及中小板的活跃代表市场的调整仍未完成。如资金不能逐渐转到以金融地产为代表的蓝筹公司上，市场将可能再创新低。