美元的右眼

　　洋洋 / 文

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　　2011-8-29

　　8日晚，美国股市开市备受全球市场关注，这是美国国债被标普降级后的首个交易日。美股如期低开，随后一路下滑，以全日低位收市。道琼斯指数跌634.76点，至10809.85点，跌幅5.55%；标准普尔500指数跌79.92点，至1119.46点，跌幅6.66%；纳斯达克综合指数跌174.72点，至2357.69点，跌幅6.9%。

　　标普对美债的评级降级无疑像一记重拳狠狠地砸在了美元的右眼窝！

　　道指已接近一年低点，三周累计跌幅超过15%，临近牛熊分界。8日晚，恐慌指数 VIX大幅飙升50%，达48点，市场确实恐慌了！但是，有趣的是被降级的美国国债价格不降反升。10年期美国国债收益率急降8.56%，降至2.339，接近2009年年初的历史低位（债券价格与收益率成反比）。这一现象，一方面说明短期内市场避险意识高涨，投资者弃股选债；其次也说明美债虽被降级，但投资者并不担心美债的违约。美债的降级使市场最担心的是，由于美国国债的降级，导致基础利率的提升，进而影响美国经济的复苏。

　　此次，美国债券被降级，短期内美国基础利率不升反降，但从中长期来说美国的基础利率上升在所难免。美国和欧洲都面临着同样的债务困境，但美国与欧洲不同的是，美国可以独立地印美钞，而欧洲则不能。在未来的3~5年，美国和欧洲可能都将在衰退和增长的边缘挣扎，经济的低增长或零增长或是一个高概率事件。

　　这一次，标普降低美国国债的评级所引发的金融市场动荡，应该不至于演变成第二波金融海啸，2008年雷曼兄弟破产所引发金融市场的雪崩式坍塌应不会重演。但是，股市做一次深度调整则在所难免。至于美债降级是否会引发double-dip，现在作此判断为时尚早。

　　我同意谢国忠先生的判断，美债降级是一个坏消息，但不一定是一个坏事情。短期来看，标普的这一举措让全球金融市场动荡，股市坍塌，是个天大的坏消息！但是，从中长期看，如果美国能从这一评级警讯中醒悟，开始减少财政开支，缩窄财政赤字，这对美国和全球经济都是一个福音。

　　美国国债降级着急上火的未必都是美国的议员们，其实主管中国外汇资产的官员们可能才是最着急的。中国作为美国国债的最大单一持有者，此时正置于阳光下的放大镜焦点中被炙烤！我们可以骂：美国无耻！但这确确实实是中国的麻烦：美国的债，我们的麻烦！他们笑我们笨蛋？！

　　中国如果能从这一次美债的降级中反省自己，加快经济增长模式的转变，加快外汇管理和汇率机制形成的改革，加快人民币的国际化进程，则将因祸得福。中国经济这几年太多的宏调，太多的折腾，中国宏观经济最大的问题只有一个，那就是改革停顿！改革滞后！2008年之前我们透支了前些年改革的红利，透支了进入WTO的红利。2008年后，中国经济虽然仍保持了高增长，但增长的质量明显下降，老百姓分享经济增长成果的份额愈来愈小。今天中国经济的种种问题归结到最后就是：改革滞后。

　　今天全球经济的放缓已不可避免，这将为全球化的中国提供一个“紧”的外部环境，这一“紧”的国际环境有可能逼迫中国反省，或进一步倒逼中国改革重启。我们或可反省：北京是否有“共识”？中国是否有“模式”？深水区是否还能摸着“石头”？其实中国的历次重大改革都是“被”的！过去的三十年，国虽强，但民不富；如果改革重启，中国必将迎来另一个民富的三十年。

　　我愿为未来民富的三十年投下一注：至今满仓。中国股市这次或许可以早睡早起？至此恐慌的时刻，愿与投资者共勉。

　　（作者系资深投资咨询专家）