经济增长等待判决

　　Gene Epstein/文

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　　2011-8-29

　　经济风险在统计数据中有所流露，这个风险无疑和经济衰退联系紧密。

　　数据依然很惊人

　　美国蓝筹调查组中的45位经济预测员已经下调了经济增长的预期，此举一度冲击了本季度原有的预测值。

　　其认为，从目前开始到明年年底，再一次经历经济衰退的几率为28%。此百分比一出，令人不安的情绪顿时上升，而稍微令人安慰的是，经济走好的可能性还有三分之二。在当前众人提心吊胆的环境下，这算是较为合理的评估。

　　此外，瑞士信贷经济学家也陈述了他们眼中的概率：在未来的6个月时间里，经济衰退的几率为30%，而在两周前，他们所预计的经济衰退的几率仅为5%。其首席经济学家尼尔?索斯（Neal Soss）表示，经济衰退概率的增长让他们有些措手不及。

　　对于该概率的计算，他们有着一套自己的模型，包括7个组成因素，其中标准普尔500指数的下跌和密歇根大学消费者预期指数下降也对该预期概率有较大影响。

　　蓝筹调查组的预测结果显示，美国经济增长的格局仍是向上的趋势，而该结论是基于较低的经济基数基础之上。根据经济分析局最新的经济预测修订，第一季度和第二季度的GDP增长分别为0.4%和1.3%。同时预计第三季度的GDP增长有望达到2.2%，这个数字在今年四季度可能冲高至2.5%。实际上，对于第三季度和第四季度的经济预测已经在一个月前进行过修正性的下调。

　　据其预测，到2012年，真实GDP的增长将从第一季度的2.4%上涨至第四季度的2.9%。同时，失业率将从当前的9.1%下降至明年第四季度的8.5%。而在上个月，曾预计将下降至8.1%。

　　美国今年一季度的经济增长

　　真的只有0.4%吗？

　　28%的经济衰退风险已经令很多人不安，45个经济预测者中，有10个乐观者将经济衰退的风险锁定在17%，也有10个悲观者，将这个百分比扩大至37%。因此，若对整个预期池进行调整，悲观者至少超过五分之三。

　　如此不安的情绪让民间冒出一个最为流行的问题：美国政府对于国民收入和国民生产总值修订中的哪一项会令经济预测者们感到惊奇？而最为流行的回答就是：2011年第一季度GDP增长的大幅下调。

　　实际上，在经济数据作出修订之前，经济分析局得出的2011年第一季度经济增长1.9%已经令很多人感到惊奇。而当该数字最后被削减至0.4%时，已经令人有不少震惊。研究机构Wrightson ICAP首席经济学家路易斯?兰代尔（Louis Crandall）曾说，“自2010年春开始，今年第一季度的经济增长已经算是最为强劲的一个季度。”

　　然而，东亚银行却一直认为，自2009年第三季度经济增长以来，今年一季度美国的经济增长最为疲软。尽管围绕着第一季度经济增长的问题有不少争论，但都不能在学术上得到统一。不过有人洞察到一点：今年整个上半年经济的低迷状态将直接或者间接影响到金融市场和未来经济增长的表现。因此，人们完全有理由质疑“今年第一季度经济增长相当糟糕”的观点。

　　实际上，怀疑的起因就在于，其他经济活动的主要指标不仅仅是有所增长，而且增幅比以往都有所加大。2011年第一季度，供应管理协会提供的制造业指数和非制造业（服务业）指数分别为61.1 和58.8，分别达到了经济恢复以来的高点。

　　同样的，2011年第一季度的私人部门非农就业人数每月平均为19.1万人，仅次于今年2至4月每月平均达到的24万人。

　　最后，每月芝加哥联合储备银行发布的全国活动指数也处于较高的增长水平。在研究机构Wrightson ICAP的帮助下，研究人员对2000年至2010年之间的全国活动指数以及季度GDP增长进行统计，基于芝加哥联合储备银行提供的今年一季度的数据，以经济恢复期的基数测算，2011年第一季度GDP增长应该为3.2%。

　　难道今年第一季度的经济增长真的只有0.4%吗？如今此事已是众说纷纭，尽管陪审团依旧，但世界上有些事情，总得不到一个判决。

　　（肖妤倩 译）