深300ETF发行 锁定深市高成长

　　《投资者报》记者 李鸣

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　　2011-8-29

　　随着中小板、创业板的壮大，深圳市场亟须一个能够更全面反映其主流公司表现的旗舰指数，于是，深证300指数应运而生。

　　近期，深证300指数备受青睐，机构投资者纷纷瞄准深市这只旗舰指数，并推出与之相关的指数基金产品。汇添富基金更是于8月15日推出深300ETF，并通过各大券商正式发行。

　　该基金以深证300指数为跟踪标的，在建仓完成后，投资于深证300成份股、备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%。该基金通过指数化、分散化的投资方式力争使基金份额持有人以较低的成本获得与标的指数一致的投资回报。

　　深300ETF基金经理拟任吴振翔对《投资者报》记者表示，深圳市场成长性突出，魅力独特，符合未来A股发展方向。深证300指数是一款较为符合目前市场环境的投资产品，其整体成长性突出且结构比较均衡，是可以代表深圳市场的旗舰指数。在成立近两年的时间里，其收益表现非常抢眼。随着该指数近两年运行成熟，无论是长期投资者还是短期投资者对该指数的需求都比较强，因此推出深300ETF是水到渠成。

　　深证300指数：高成长股票的集合

　　当前通货膨胀见顶为大概率事件，在“保增长”的驱动下，持续收紧的货币政策有望转入平稳期，A股整体估值已接近历史底部，未来市场的投资机会将沿着成长性和结构化两大主线来演绎。因此，投资那些成长性良好、结构均衡的市场指数较为适合当前的市场环境。

　　为何机构投资者都将目光锁定深圳市场？主要原因是经多年发展，深圳证券市场已逐步成为以信息技术、生物医药为代表的新兴产业与高新企业的上市平台，这一趋势恰好顺应了中国经济转型的时代潮流，也决定了深市的成长性更为突出。

　　首先，深市牛股频出。数据显示，2010年表现最突出的100只股票中，有67只在深市，占据2/3的比例。

　　第二，深市成长性突出，新兴产业占比高。比较传统的金融、地产和采掘等周期性行业在沪深两市的占比情况可发现，这类企业在沪市的比例不断上升，而像医药、信息这些新兴行业在深市占比的上升速度非常快。

　　第三，机构对深市的关注度不断提高。尽管深市的流通市值比沪市小很多，但统计显示，从2005年到2010年底，所有基金持有的股票中，深市股票占比不断提高，到2010年底，深市股票占比约达45%，这说明机构青睐深圳这个成长性市场。

　　在这样一个成长性突出的市场里面选出300只最好的股票，就构成了编制深证300指数的样本股。

　　深证300指数特点鲜明，首先是成长性突出，这是源自于深市本身的成长性；其次是行业结构均衡，符合A股快速轮动的特点，也符合当前市场环境；再次是个股结构均衡，这大大降低了深证300指数的投资者因个股负面事件拖累而承担的意外投资风险；最后是市场覆盖率高，不管是流通市值覆盖率、总市值覆盖率，还是财务覆盖率，都能够很好地表现深市的总体情况。

　　深300ETF：投资深市的利器

　　据深300ETF拟任基金经理吴振翔介绍，深证300指数是目前为止唯一横跨深市主板、中小板及创业板三个板块的成份指数，市场代表性很强，因而被视为深市旗舰指数。深300ETF是通过完全复制的方法来保证对指数良好的跟踪效果，充分发挥深证300指数的特点。借助ETF这一优秀的投资工具，深300ETF有望成为投资深市的利器。

　　首先，深证300指数的长期投资价值突出，从2009年11月深证300指数发布到2011年6月，该指数跑赢了A股市场其他主流指数。其实，从2008年到2011年，市场大多数情况都是小盘股跑赢大盘股，深证300作为一个大中盘指数，能在这样的市场行情下一马当先，充分体现了深市成长性带来的收益补偿。

　　其次，深证300指数与机构持仓的行业重合度较高。机构持仓既不是完全大盘的特征，也不是完全小盘的特征，把2010年末所有基金持仓的数据与中证500和沪深300——两个分别代表了小盘特性和大盘特性指数的行业分布来进行比较，并同时与深证300指数的行业分布进行比较，可以发现深证300指数的行业分布和机构持仓的分布是最接近的。深证300指数和机构持仓的行业重合度可以达到83%以上，而作为股指期货标的的沪深300指数与机构持仓重合度只有68%，中证500指数则约为77%。这表明深证300指数代表了机构配置的特点，因此它是大资金权益类资产核心配置以及现金证券化的良好工具

　　再次，深证300指数波动性高、换手率高，同时，深300ETF交易成本比较小，是短线投资者比较好的选择。同时深300ETF也是T+0交易的较好选择，投资者只要判断当天有上涨的趋势，就可以在上涨前通过两种方式进行操作：一种是先买股票申购，上涨后再卖出ETF，另一种是先买入ETF，然后赎回，上涨之后再把赎回的股票卖掉。

　　最后，深300ETF也是股指期货现货构建的一个很好的工具。基于深证300指数本身的成长性，在保持复制沪深300指数带来的跟踪误差比较小的前提下，它的误差大部分是正的误差，这一特性，也给投资者带来了额外的阿尔法收益。

　　吴振翔对记者表示，对深300ETF能实现良好跟踪效果的信心来自于两点：“一是我们采取完全复制的跟踪方法，理论上可实现最小的跟踪误差；二是我们拥有强大的指数投资团队和高效的系统化建设，指数投资团队通过严格的流程化保证ETF这一精细化产品的平稳运作，高效的系统则为我们提供投资研究的便利性和对极端事件处理的及时性。”

　　对于ETF的认购方式，吴振翔认为，对持有股票的投资者而言，ETF发行期间网下股票认购是比较好的选择，这有利于降低持有个股的风险，改善组合的流动性，实际上相当于市价减持，市价减持解决了流动性问题。而和大宗交易相比，大宗交易需要找到对手，还有折价，而网下股票认购没有这些问题。