提前播种业绩优质公司 交银系基金成投资避风港

　　《投资者报》记者 方南

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　　2011-8-29

　　在2011年股票市场惨淡的行情中，依靠提前布局业绩暴增等优质公司的一批基金，为基金持有人提供了避风港。

　　《投资者报》记者通过对Wind资讯数据分析发现，截至8月23日，上证指数下半年以来跌幅达7.53%，但交银施罗德旗下多只基金抗跌能力突出，如交银趋势优先仅下跌2.61%，交银成长微跌0.13%，在238只普通股票型基金中名列前茅。

　　记者注意到，对业绩确定性强的行业、公司的准确把握，使得“交银系”基金今年以来整体表现较突出。

　　提前布局预增板块

　　让交银趋势优先、交银成长两只基金躲过近期下跌的武器，是它们的多只重仓股的良好表现。

　　记者查询二季度报告发现，两只基金前十大重仓股中的洋河股份、恒瑞医药，下半年来各上涨14.4%和6.8%；此外交银成长持有的天士力、国电南瑞下半年分别上涨6%、4.5%，交银趋势优先持有的贵州茅台和王府井各上涨7.2%和8.5%。

　　从布局时机上可以看出，这两只基金拥有精准的投资眼光。

　　以交银成长为例，该基金较早将这些股票纳入投资组合。如洋河股份、海螺水泥和天士力等股票早在2010年底前就成为其前十大重仓股，今年以来，它们分别上涨了28%、11%和8%，奠定了该基金今年不错的业绩表现。

　　数据显示，洋河股份2011年上半年实现主营收入61.72亿元，比上年同期增长76.99%。该公司公布的2011年半年度报告摘要中，预测2011年1~9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期的增长幅度达到50%～70%。

　　另一只股票海螺水泥上半年实现主营收入223.27亿元，比上年同期增长61%，2011年第一、二季度其净利润增长率分别高达180%和234%；天士力上半年实现主营收入29.93亿元，比上年同期增长39.36%，前两季度净利润增长率分别达到139%、84%。

　　交银成长成为绩优基金代表

　　交银旗下龙头基金交银成长成立于2006年10月23日，是该公司成立较早的一只基金。它经历了牛熊市轮回的考验，曾获评“三年持续优胜股票型金牛基金”。

　　2011年半年报显示，交银成长年初持有较高比例的非周期性股票，因此在一季度前期的价值股行情中表现落后，但从2 月份起，该基金及时均衡化投资组合，增加了低估值的传统行业龙头品种，取得了一定的效果。

　　进入4月，考虑到投资环境负面因素逐渐积聚，交银成长开始适当降低仓位以规避风险。从6 月起，由于认为市场对负面消息反应较为充分，仓位又逐渐回升，重点增持了已经逐渐进入价值区域的优质成长股。

　　这些操作，都踏准了市场的节奏。

　　海通证券基金研究中心曾分析指出，交银成长基金“在坚持一贯的价值投资理念基础上，积极挖掘得益于中国经济高速增长的高成长性行业和企业所蕴含的投资机会，在适度控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，为持有人谋求长期、稳定的资本增值。”

　　在历史运作的多数时期，该基金都采取了淡化择时的策略，在资产配置方面的操作偏右侧，股票仓位相对稳定，整体高于股混型基金平均水平，表现出相对较强的风险控制能力。

　　较强的风险控制能力也是这只基金收获长期良好业绩的一个重要因素，其风险调整收益在同类基金中处于前1/3水平。

　　综合来看，该基金善于淡化择时、顺势而为，从而在一定程度上控制基金的下行风险。在趋势确立时，其果敢的调仓风格能较大程度地分享市场的上涨和规避市场的下跌。

　　如在2010年前三季，面对频繁波动的市场，交银成长采取适度均衡的策略，风格上略偏向成长股；进入四季度初，市场风格出现剧烈转换，基金趁成长股短期大幅下跌之时增加了持仓比重，降低了大市值股票的头寸，取得了良好成效。

　　值得注意的是，交银施罗德基金公司还出现了新老基金都开花的局面。如交银趋势优先是一只次新基金，2011年初时，其基金经理对市场较为谨慎，保持了较低的股票仓位。

　　但进入2月，由于意识到宏观经济大幅下滑和政策超调的风险显著降低，该基金开始大幅建仓。其建仓总体策略立足于中长期视角，选择了具有处于持续景气周期、竞争格局良好、估值合理及商业模式上具有亮点的行业与个股，重点布局了建筑建材、食品饮料、医药、工程机械、金融、家电等行业相关个股，从而获得了一定的相对超额收益。

　　成熟的投配置团队

　　业内公认，资产配置能力、宏观把控能力突出是交银施罗德基金公司的传统优势，在投资过程中，该公司在风格轮动、热点行业的把握方面也可圈可点。

　　记者采访获知，这些突出的风格，得益于交银施罗德投研平台自上而下把握大趋势和把握行业的能力。

　　“2007到2009年市场都出现较大幅度波动，回头来看，交银施罗德基金的历史业绩，表现非常出色，这是因为整个交银的投研平台自下而上行业配置这块有非常成熟的体系，有非常强的行业研究和传统把握这种机会。”一位基金分析人士如此表示。

　　善于自下而上选择个股在投资业绩当中起的作用比较大，尤其是震荡市场环境下。记者注意到，近年来，交银施罗德很好的预判和顺应了这个趋势，并在研究员团队的培养上花了很大力气。

　　此外，现任基金经理中的管华雨等人历史管理业绩出色，也为该公司的投资运作提供了强力支持。

　　“2010年以来，我们相继引进了不少行业研究员，而且对研究员实行投资模拟组合，使研究成果更能贴合基金经理的投资需求，交银施罗德基金人士透露。

　　成立于2005年8月12日的交银施罗德基金公司，截至2011年二季度末，旗下共管理着15只开放式基金以及特定客户资产管理专户，基金资产管理规模488.45亿元。

　　公司成立6年来，用回报践行了“通过专业前瞻的投资和研究，策略上远见，投资上前瞻，服务上领先，一路领航”的经营理念。

　　据晨星（中国）数据显示，截至8月7日，该公司旗下首只基金交银精选自2005年成立以来已取得近250%的回报率，明星基金交银成长更是凭借持续的稳健业绩，收获了“2010三年持续优胜股票型金牛基金”的殊荣。