基金火热申购新转债 老债受冷遇持续震荡

　　每经记者 徐皓

　　 虽然二级市场上可转债仍旧处于震荡调整阶段，但新转债的发行仍旧引发机构追捧。在8月发行石化转债、中海转债中，不少基金公司均组团大额认购。但与此同时，转债二级市场震荡却仍旧延续。

　　新转债受热捧

　　 上周国电转债完成55亿元规模的发行，这是今年继石化转债后，发行规模最大的新转债。虽然网下申购只有2倍杠杆——这意味着对机构资金要求更高，但仍然受到机构的积极参与，网下配售比例为1.09%。

　　 而本月早前发行的中海转债亦是如此，由于申购杠杆达到5倍，参与机构数量更大，网下中签率低至0.33%。

　　 从网下配售结果来看，华夏基金、嘉实基金、易方达基金等基金业巨头成为国电转债申购大户。

　　 撇开公司管理的社保组合不计，华夏基金旗下公募和专户产品累计获配1.04亿元国电转债。其中华夏回报、华夏希望债券和华夏大盘均获配2000万元左右。此外，嘉实基金累计获配5770万元，易方达基金获配4889万元。在中海转债的申购中，嘉实基金也成为主要配售机构，累计获配4870万元。此外，南方基金、兴全基金、华安基金也积极参与了近期两次转债的申购。

　　二级市场波动大

　　 在转债市场整体趋弱的行情下，新转债上市后也走出相异于老转债的行情。

　　 8月上市的3只新转债价格均出现上涨，涨幅最高的巨轮转债上市至今涨幅仍有12.82%，深机转债和中海转债也分别达到4.92%和3.45%。

　　 而老转债却仍旧走势疲弱。8月以来，老债平均跌幅达到2.13%。国投转债、新钢转债更是持续大幅下跌。

　　 近期转债市场的调整，导致多数转债估值水平下降，仅部分新发转债估值水平略有提升。申万菱信基金表示，转债平均隐含波动率维持26%的水平，依然处于历史偏低位置。从三大转债的情况看，两行转债估值回落幅度较大，石化相对稳定。从中长期的角度来看，目前转债估值水平以处于低位，具备显著的长期投资价值。

　　 “经过上周的调整，多数转债已经随着正股的下跌债性得以显现，防御能力逐步加强，可转债的系统性机会或将来临。”申万菱信基金认为。

　　 而看空的观点也并不鲜见，中金公司认为，转债市场整体已经进入底部区域，但将在较长时间内底部徘徊，债市好转引发的机会成本在增加，严格控制仓位仍十分必要。

　　 有债券基金经理在刚发布的半年报中表示，预计可转债市场波动会加大，将维持适度的可转债配置，并适时进行波段操作。