惠普股价为什么会暴跌

　　文｜CBN记者 董晓常

　　惠普做了正确的战略选择，但为什么会造成公司史上第二大跌幅？

　　如果吉尼斯世界纪录愿意统计，那么惠普的TouchPad一定会超过iPad，成为史上销售速度最快的平板电脑。一天之内，美国几乎所有卖惠普TouchPad产品的门店都已经将产品销售一空，特别是百思买门店更是在15分钟内就完成了清货任务。据美国科技博客AllthingsD爆料，惠普此前向百思买发货25万台TouchPad，但仅售出了2.7万台。

　　TouchPad狂卖的原因只有一个—便宜。16GB和32GB版本的TouchPad分别降价到99美元和149美元。

　　当然惠普不是想针对iPad发动一场疯狂的价格战，而是准备不玩了。8月19日，惠普宣布考虑剥离PC业务，并停止生产基于WebOS的智能手机和平板电脑。

　　对于惠普来说，这绝对是一个正确的选择。无论是智能手机还是平板电脑，惠普看起来都没有太大希望成为赢家。智能手机市场，Android和iOS已经赢得了消费者和开发者的认可；而在平板电脑市场，所有挑战iPad的公司都很受伤。即使惠普能够成功挤入这一市场，那么投资者得到的也只是一项竞争激烈、利润微薄的业务。

　　PC业务5.9%的营业利润率仅为惠普其他业务的一半。剥离之后，惠普的营业利润率将从目前的12%提高到15%左右，而且惠普还可以集中精力提升在企业市场的竞争力。

　　不管惠普的管理层过去如何混乱，至少这次是一个理智的决定。投资者的回应令人意想不到：当天惠普股价暴跌20.03%。这是惠普历史上第二大的单日跌幅，上一次是1987年10月美国股市崩盘时，惠普单日跌幅达到20.3%。惠普决定抛开一个大包袱更好前行，但投资者为什么会有这样的回应呢？

　　恐惧。今年2月份至今，惠普的市值已缩水50%多。此外，投资者也担忧美国和全球经济再次陷入衰退，7月25日以来，标普500指数已经下跌约16%。再加上惠普突然宣布不再参与智能手机和iPad这两个最近几年最吸引眼球的高科技产品，投资者很容易感觉天都要塌下来了。

　　不满。惠普非执行董事长兰恩与许多投资者进行了接触。兰恩说一些长线的价值投资者对惠普股价表现低迷感到不满，在当前的股价水平上，这一程度的变革很难被接受。而部分分析师则质疑为何惠普那么快就放弃其以12亿美元从Palm买下的手机业务，即使这是一个及时的自我纠错。

　　未来。投资人也担心惠普以将近120亿美元买下英国软件公司Autonomy太贵了。分析师认为惠普的决定长期来看似乎有道理，但担心这得花很长时间才能实现，而且耗费太多成本。另外，个人电脑业务的不确定性可能将导致惠普的企业客户转向对手。

　　即使如此，似乎也无法解释惠普当日的惊人跌幅。要知道惠普仍是全球第一大PC厂商，其运营利润率和净利润率都要高于同是PC厂商的联想和戴尔。但惠普如今却是全球估值最低的大型科技公司：8月19日惠普的市盈率仅为5.53，戴尔的市盈率7.50，联想市盈率为18.55。这个估值更是大大低于那些以企业为主要客户的IT公司：甲骨文市盈率是14.89，IBM市盈率12.83，思科市盈率12.97。

　　股市有个最古老也最简单的经验是当别人恐惧的时候你贪婪，别人贪婪的时候你恐惧。但从惠普的投资者身上，我们发现有时候最难做到的最是就简单的事情。

　　虽然智能手机和平板电脑项目失败，虽然管理层过去几年的战略有些混乱，虽然现在宏观经济环境不佳，虽然在企业服务市场惠普不一定能成为最大的赢家，但是现在的惠普起码是一家基本面还不错的公司：惠普每股收益4.26美元，戴尔每股收益1.87美元，联想每股收益是1.25港元，思科每股收益1.16美元。

　　在正确的时候买进，惠普在全球移动互联网大局将定之前买进了WebOS，时机错了；在正确的时候卖出，在大局已定的时候，WebOS即便拥有更好的用户体验和粉丝，但作为一门生意价值已经不大，时机又错了。这就是为什么IBM卖PC业务会被视为决策英明，谷歌收购摩托罗拉对所有同业都成了好消息—战略这种事，思路清晰，做错事也会被认为果断自信。进退失据首尾两端，即使做了正确的事，也会被投资者所怀疑。资本市场受制于信心，商业就是这样。