郑眼看盘：多因素暗示通胀压力仍大 可纠错离场

　　每经记者 郑步春

　　沪综指周一低开0.64%，后迅速扩大跌幅，全天弱势，最终收跌1.37%报2576.41点。深综指跌0.89%，中小板指跌0.68%，创业板指微跌0.01%。从盘面看，银行等权重股较弱，故沪市独弱。昨民生银行H股大跌6.01%，拖累其A股跌3.61%。

　　 A股杀跌原因难得地非常明确，一为通胀或高，二为存款准备金方面利空。

　　 央行将扩大商业银行存款准备金缴存基数的计算范围，此举相当于变相上调存款准备金数字，或在未来半年多回笼近万亿元。这条消息此前曾有风传，但未能充分取信于人，目前消息进一步传播，且包括民生银行等股走势更印证了传言，所以理所当然构成股指压力。

　　 上述消息其实也和通胀预期相关，若通胀受控，则自然没有上述措施，所以8月份CPI数据更有点“悬”了。来自发改委方面的言论称，价格总水平仍可能高位运行，这样的表述显然有提示意义。另外，原国家统计局总经济师姚景源表示，目前通胀是我们为了战胜金融危机不得不付出的代价。

　　 虽然姚的言论未必有多少道理，甚至很无理，但肯定会进一步提升投资者的通胀预期。因此，应对下月9日即将公布的8月CPI更加谨慎。假如CPI仍在走高，则物价拐点在经济“千呼万唤”后仍未到来，无疑该结果令人十分沮丧。

　　 如果说物价上涨是输入型的，即原油等大宗商品上涨带来的通胀，那么日本、美国又何来通缩？难道他们就不用油？所以“输入型通胀”可能只有一部分道理。客观和负责任地说，通胀其实是综合性的，即内外部因素均有，理应各占一半。所以不要总是将责任全部推在外部市场身上。

　　 存款准备金方面的消息如果未来被坐实，相信对股指压力非同一般，毕竟其力度相当大，也充分体现了上层控通胀的意愿。因此，如果未来没这方面的“辟谣”，投资者就应完全放弃炒作，改“边打边撤”为好，至少要等8月CPI出来后再说。

　　 笔者原先对通胀有些预期，且该预期比平均水平高一些，但最近这方面预期却变得相对低了一些，所以对股指颇为乐观。现在看来是错了，所以得纠错。通胀如果不能受控，则万事作罢！股市也自然极难在此恶劣环境下有所作为，通胀绝对有“一票否决”功效！

　　 我国的通胀屡压不下，别说是那些屡次预测见顶的经济学家不爽，就是笔者也觉得有点离奇。通胀老是压不下去，中小企业不爽，老百姓更不爽，何谈什么消费和结构调整？

　　 通胀是种税收，过去笔者老理解成是对百姓的税收，现在看来笔者这个理解仍是错的。以现在看来，通胀是个普遍的税种，起初是对百姓征税，其后是对政府征税，最终谁都逃不了，造成多输和俱损结果。近期我们的许多地方政府加紧对中低收入者发补贴，《人民日报》也有这方面报道，这样的做法当然是正确的，却也同时证明通胀本质上就是个“普税”。笔者个人认为，近期政府种种行为或提示其已意识到了这个，要不然也极难看懂一连串似乎有些过头（超调）的紧缩。