基金专家理财缘何赚钱难

　　■王平

　　61家基金公司旗下763只基金中报昨天全部公布完毕。统计显示，除了货币型和保本型基金取得正收益之外，股票型、混合型、债券型和ＱＤＩＩ基金等全部亏损，上半年基金合计亏损达1254亿元。

　　6月底，上证综指收于2762．08点，较去年底下跌1．64％。如果以去年底公募基金的资产规模2．497万亿为基数，粗略计算，基金的平均亏损幅度在5．6％左右，远远跑输大盘。绝大多数基金公司将本次业绩亏损归于股市调整，显然与事实不符，专业机构未发挥专业水准的解释或许更让人信服。

　　上半年，管理层有意培育机构投资者，在基金发行上大开绿灯。上半年共有108只新基金获准发行，但6月底公募基金资产净值总计2．36万亿，较去年底缩水5．5％。在60多家基金中，仅有12家实现资产规模正增长，资金呈净流出态势。

　　伴随业绩下降，基金公司不得不面对运营成本的增加。上半年，基金支付的管理费、托管费和交易佣金等“三费”合计达203亿元，与去年同期持平。由于上半年新基金密集发行，以银行为主的基金销售渠道要价水涨船高。天相投顾统计，上半年基金公司支付给销售机构的客户维护费（尾随佣金）达23．80亿元，占基金管理费的16．68％。加上私募基金以及其他金融理财机构的挤压，留住人才必须开出更高的薪酬，大大提升运营成本，十多家基金公司仅获微利，部分公司甚至出现亏损。

　　基金式微景象，从高管和基金经理离职潮中略见一斑。今年以来，二十多家公司高管离职，七十多位基金经理跳槽。一些公募基金创业元老和投资高手相继离去，基金的城头不时变幻大王旗。在基金这个靠头脑靠经验战胜市场的行业，没有经过市场洗礼的新人，要获得投资者的认同无疑有些难度。一个投研人员凭几年研究经验，就操控数以亿计的资金，其胜算肯定大打折扣。

　　基金步入困局，与行业创新能力不足有直接关联。基金业的现状是投资交易品种过于单一，避险工具匮乏；营销渠道过于依赖银行，自主性不强；行业竞争规范不够，管理层和专才缺乏长效的激励机制。从长远来看，禁止企业间的恶性竞争，建立健全行业规范和激励机制，实现可持续发展需要公司之间携手，以及成立行业协会，这些举措或有助基金业的做强。

　　当下，基金困局与证券市场的经营不规范密不可分。不得不按合同规定的比例配置资产，和国内市场有价值上市公司的稀缺，使基金常常只能抱团取暖。在一个强调融资功能而忽视资源配置功能的股市里，长线价值投资往往很难战胜市场，大兵团作战的基金常常中“埋伏”、遭“算计”。由于培养合格的机构投资者关系到中国证券市场长期稳定发展，管理层该出手时要出手，通过政策创新来保障证券市场的规范经营和稳健成长。