8月制造业PMI回升 券商看法不一

　　中金公司认为，经济仍在继续放缓 硬着陆可能性不大

　　【财新网】（记者 黄晨） 9月1日中国物流与采购联合会公布8月制造业PMI为50.9%，环比小幅回升0.2个百分点。

　　中金公司：经济仍在继续放缓 硬着陆可能性不大

　　由于制造业传统上从8 月开始将步入旺季，因此8 月PMI 指数的回升主要并不具有转折性意义，而增幅低于历史均值则显示在持续的紧缩政策影响下经济活动仍在继续放缓；

　　从业人员指数有所上升，但上升幅度仍然小于历史均值，反映总需求回升程度有限。

　　购进价格指数继上月降幅缩窄后本月则有所反弹，显示上游通胀压力经过几个月回落后已进入相对稳定区间；

　　由于欧美经济二次探底风险加大，国内调控政策对需求的抑制作用明显，或使总需求出现一定程度下滑。但考虑到中国经济对外需的依赖较2008 年已有显著降低，同时保障房建设加速、产业转移带动中西部投资增速加快以及“十二五”开局之年的新开工项目投资增加为经济增长提供有力支撑，因而经济出现硬着陆的可能性不大。

　　平安证券：制造业扩张动力有限 关注持续下滑的出口订单

　　8月PMI指数季节性回升，但指数回升力度偏弱，表明制造业需求在逐步回稳扩张动力有限；。

　　出口订单指数在持续下滑之后，本月更是跌落至50 以下，为2009 年4 月以来的低点，表明在海外经济体表现疲软、欧美债务问题等的影响下，出口面临的不确定性在增加，后续月份出口增速放缓的可能性较大；

　　9 月份PMI指数仍将会有上行的动力，但目前通胀压力仍然较大，短期内政策放松的可能性不大。

　　兴业证券：去库存告一段落 工业生产回升缓慢

　　本月PMI 数据透露出的信息仍然偏正面，显示经济活动企稳回暖；

　　原材料库存近4 个月以来首次回升，在企业主动将生产降到低于出货量水平以下之后，产成品库存已经逐步调整到均衡水平附近，前期“降价+降产”的剧烈去库存阶段暂告一段落；

　　新订单强于出口订单叠加进口分项回升显示内温外冷的不平衡格局较为突出；

　　当前新订单水平仍然处于较弱的水平，尤其是出口订单本月回落较快，这使得企业仍将保持谨慎，以销定产是大概率事件，工业生产的回升可能是缓慢的，甚至不排除后期如果外需回落过快会出现反复。

　　8 月份购进价格指数较上月上升0.9 个百分点至57.2，为近6 个月以来首次回升，显示输入型通胀压力的滞后效应并未消失，仍需警惕国际大宗商品价格反弹的风险。

　　齐鲁证券：经济将在“控通胀”和“保增长”之间保持平衡

　　8月季调后的PMI数据与上月持平，环比回升将是温和的，这和政策仍然偏紧的基调一致，也不会引起通胀同比的再次反弹，经济将在“控通胀”和“保增长”之间保持微妙平衡。

　　新出口订单指数较上月大幅下降2.1个百分点，出口明显恶化；同时进口指数季调后与上月持平，进口即将重回强势。

　　季调后产成品库存指数的上升表明产成品的短期去库存过程已经结束，库存对生产的负面影响已经结束。原材料库存开始增加，表明生产商对需求回升的信心提升，经济正在向良性的方向发展。

　　 方正证券：制造业趋稳 中小企业不容乐观

　　8月制造业PMI环比小幅上涨，显示制造业总体趋稳；

　　新订单指数与上月持平，新出口订指数单环比大幅下降，表明外需萎缩，而内需增长稳定。产成品库存继续回落，生产指数略有上升，显示当前制造业仍处于去库存状态，但企业主动去库存意愿降低；

　　同期汇丰制造业PMI终值49.9，略高于初值49.8，显示中小企业状况不容乐观。■