黄金不是解决方案

　　陈思进

　　近日标普总裁夏尔马发表声明称，“为了寻找其他机会”他即将离职，总裁一职将由现任花旗银行首席营运官彼得森接替。

　　尽管标普公司一再声明，夏尔马的离职与标普调降美国主权信用评级无关，也和美国司法部启动针对标普的调查无关；伯南克也一再重申，美国经济已开始好转，但投资者在投资市场却做出了敏感的反应，纷纷购入黄金以避险，致使黄金价格因此而疯狂飙升。

　　也难怪投资者会做出如此反应。当前促使金价飙升背后最根本的原因，是这几年来越来越多的人对美元货币宽松，对货币贬值越来越不满，甚至极度失望。于是再度唤起了对曾经的“天然货币”——黄金的崇拜，就犹如对货币投不信任票那样，而用购买黄金来企望保值。

　　其实，自废除了金本位之后，特别是和美元脱钩之后，黄金已经蜕变成一种普通的贵金属商品了。而在金融市场上，对任何一种商品，都存在着看多和看空两大派，当看多派超过看空派时，这种商品的价格就往上升，反之则下跌。

　　而在相对短期的时间内，除非出现“黑天鹅”事件，否则无论出现何种新闻，由于立场和观点不同，对于新闻的诠释当然也不尽相同。目前看多黄金派显然占了上风。前几天，黄金被一些金融机构在金价创了历史新高后高位抛出，一下子跌去180美元。但是，在随后的世界央行会议上，伯南克并没有暗示推出QE3的计划，致使金价再度回升，突破了每盎司1860美元，离历史的高位又不远了。

　　不管美联储最终是否推出QE3，黄金都会维持在高价位上，甚至突破新高。因为假如美联储推出QE3的话，看多派会顺势说，看，美元越来越泛滥，越来越不值钱，只有买黄金能够保值；但如果美联储不推出QE3呢，看好黄金的投资者又会说，看看吧，不推出QE3，美国经济无法恢复，肯定将拖垮全球经济。这时，乱世藏金这一颠扑不破的真理，就会被看多派作为投资的理由。总之，时至今日，黄金定会在高位上徘徊一段日子。

　　黄金就真那么值钱吗？事实上，全球现有黄金约13.74万吨，这些年以每年超过2%的速度在增长。目前黄金年供应量在4500吨左右，每年新产出的黄金占年流动量的62%以上。同时由于黄金的开采技术日新月异，黄金的开发成本在过去20年持续下跌，目前徘徊于每盎司250美元上下。而且随着科技的进步和发展，黄金的替代品在不断地涌现，未来将发现越来越多的金矿，开采成本也将越来越低。

　　那么，目前黄金的开采成本才250美元一盎司，合理价位应该在400美元，即使扣去对美元贬值的预期，最多也600美元一盎司。那么金价怎么还会如此之高呢？

　　除了最关键的看多派超过看空派以外，由于历史原因，绝大多数实物黄金储存在各国央行和世界金融组织手中，市场上的实物黄金量并不多，而且多半是纸黄金，成了炒作的最佳工具。而纸黄金和货币一样，都是靠信用而存在于世，并没有本质的不同。所以，由于人们对纸币缺乏信任，而买入另一种与纸币本质类似的商品，大家会不会有一种才脱离虎口，又入狼窝的感觉呢？

　　其实，金价在30年前就曾高达850美元一盎司（一个黄金最高价的伟大时刻），那时的850美元按调整通货膨胀后相当于目前的2500美元，这还是按照官方的通胀统计。有分析师指出，当时850美元其实至少应该相当于目前的4000美元。换句话说，如果因为担忧通货膨胀而购买黄金来保值，现在的金价应该高于每盎司4000美元才算保值。而目前的金价已经反映近年全球央行实行的宽松货币政策，导致纸币泛滥引发了通胀，导致金价猛涨几倍，即使在几乎坏消息都出尽后的这几天，才勉强徘徊在1800美元上下。显然指望黄金长期保值并不靠谱。

　　然而说来道去，黄金涨也好，跌也罢，任何商品的价位一旦超过合理的价格，就形成了泡沫，投资（投机）者便进入了击鼓传花的游戏中，不再创造新的财富，只是停留在原有财富的流动过程中。

　　很简单，这和所有其他商品一样，归根到底是那支看不见的手——市场的供求关系在起作用。虽然黄金的产量并不少，但市场“供求关系”中的“供”和产量并不是一个概念，市场中的“供”是愿意以一定价位出售的量。也就是说，当相信金价升值的人数超过贬值的人数时，便会出现供不应求的现象。现在绝大多数黄金持有者相信金价不久就会突破2000美元一盎司，更将一路升至5000美元，甚至一万美元一盎司。如此一来，卖出黄金的投资者自然就少了，金价可能就真的会往上飙升。而一旦这样的预期结束时，也就是风水轮流转到黄金不值钱的论调占了上风，抛售黄金者增多，愿意在高位接棒的减少了，那时便进入供大于求的状态，金价自然就会下滑。犹如30年前，金价从850美元一路下滑至250美元一盎司。

　　泡沫越大，财富的流动就越大，泡沫破灭时，财富再分配的流动过程宣告结束。此时，由于信息的极不对称，往往是普通百姓的财富流入庄家和金融大鳄的腰包里。