低估值中小盘H股有机会

　　

　　今日出镜

　　南方基金经理 黄亮

　　1975年出生，北京大学工商管理硕士，8年证券从业经历，具有基金从业资格。曾任职于招商证券公司、天华投资公司，2005年加入南方基金国际业务部，负责QDII产品设计及国际业务开拓工作，自2007年9月起担任南方全球基金经理助理，现任南方全球、南方金砖四国指数基金经理。

　　记者：近期，欧债危机、美国评级下调等事件加大了股市震荡，你怎么看其影响？

　　黄亮：近几周全球股市大幅波动，主要反映了市场对欧债危机的担忧和对美国经济复苏的失望、对美国经济可能二次衰退的恐慌。欧债危机目前还未找到有效的解决办法，欧元区各国之间的利益博弈使问题变得异常复杂，美国为刺激经济实行了两轮量化宽松，但经济增长并未取得明显效果。目前看，欧元区明年可能会出现较高的通胀，美国经济复苏还需要一段时间。在这种背景下，经济增长速度更快的新兴市场有望获得资金青睐。

　　记者：这种情况下，你觉得该怎么投资？

　　黄亮：市场恐慌之时，往往孕育着一个较好的买入时机。未来一段时间，相比欧美地区而言，新兴市场对资金的吸引力更大。中国作为新兴市场，其国内的中小企业将以高成长性吸引更多资金关注。相比内地股市而言，在香港上市的中国内地中小企业估值偏低，未来存在价值重估带来的投资机会。

　　记者：你为什么看好港股？

　　黄亮：是的，我更看好香港市场。虽然受海外恐慌情绪影响，香港市场一直呈资金净流出现象，不过这是暂时的。若将时间拉长，明年欧元区可能出现较高通胀，而美国重新拿回经济主导权还需要时间，因此资金还是会流向包括中国在内的新兴市场，香港市场有中长期投资机会，当然这中间也会有动荡。

　　记者：哪类股票机会更大？

　　黄亮：同样的中小上市公司，在国内市盈率达30倍，在香港市场可能只有3倍、5倍，估值差距非常大。这是由香港特色决定的，香港市场以境外投资人为主，这些海外资金长期习惯于配置大型公司，对中小盘股票研究偏弱，尤其是100亿港币市值以下的公司通常不被关注。因此，不少香港上市的中资企业因外资研究机构的行业覆盖力度不足，被给予很低的市盈率。

　　记者：你管理的基金会采取什么样的投资策略？

　　黄亮：我们的基金跟踪MSCI中国中小盘指数，能覆盖很多知名中资公司，如李宁、波司登、达芙妮、中国建筑国际、SOHO中国等知名企业。我们投资的企业的共同特点是：在香港上市，主营业务在中国，受益于中国经济成长，企业本身处于高速成长期。在中国向消费型经济转型的过程中，我们觉得这些高成长性的中小公司，会有广阔的成长空间。本报记者 张建华 D052

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