调整存准缴存基数 中小银行面临更大压力

　　周萃

　　扩大存款准备金缴存基数，有助于回收市场流动性，并将进一步限制银行放贷能力，同时银行发售理财产品的高涨热情也将一定程度受到抑制。

　　记者周萃据报道，央行要求将商业银行保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围。从9月5日开始，各类银行将陆续分批补缴存款准备金。

　　保证金存款是指金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。

　　分析人士认为，扩大存款准备金缴存基数，有助于回收市场流动性，并将进一步限制银行放贷能力，同时银行发售理财产品的高涨热情也将一定程度受到抑制。

　　进一步限制银行放贷能力

　　截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项下保证金存款余额为4.4万亿元，个人保证金存款余额为192.80亿元。其中，5大行的人民币保证金存款余额为1.6万亿元，而中小商业银行的余额则超过2.28万亿元。

　　消息人士透露，存款准备金缴存范围将扩大至承兑汇票、信用证、保函等保证金存款。根据规定，大型银行自9月5日开始分三个月按照应缴额的20%、40%、40%比例缴存，小行自9月15日开始分六个月按照15%、15%、15%、15%、20%、20%缴存。

　　此次调整对总体流动性的影响有多大？中金公司预计，6个月将冻结约9000亿元，相当于上调2.4次(或1.2个百分点)存款准备金率。

　　按照缴存进度，商业银行在9月至明年2月将分别冻结资金1520亿元、2212亿元、2212亿元、829亿元、1105亿元和1105亿元，相当于分别上调存款准备金率0.2、0.3、0.3、0.1、0.15和0.15个百分点。其中，5大行9~11月将分别冻结692亿元、1383亿元和1383亿元；股份制银行9~12月每月缴存446亿元，明年1~2月每月缴存595亿元。6月末，银行体系的超储率仅0.8%，已经处于较低水平。中金公司认为，这意味着商业银行难以通过超储满足准备金要求的提升，必然会影响银行体系的流动性状况。但是，未来6个月尚有8385亿元的到期现金流，央行可以审时度势地通过减少公开市场操作来控制流动性状况。因此，实际影响可能会小于9000亿元。

　　在贷存比考核压力日益增大的背景下，商业银行为了达到吸储的目的，特别是中小型银行，往往通过鼓励企业开展承兑汇票的方式获得保证金存款。

　　商业银行这样做的优势在于：一方面，这部分存款可以作为贷存比考核的基数，并且由于没有相应的在资产方产生信贷资产，因此有助于改善贷存比指标应对考核；另一方面，这部分存款无需像一般存款一样缴纳准备金，资金的机会成本降低。

　　正是由于保函、承兑汇票、信用证业务属于银行的表外业务，不纳入存贷比的计算范围内，扩大保证金存款规模成为负债压力较大银行的较好选择。上半年，企业签发的银行承兑汇票累计发生额为7.2万亿元，同比多增1.9万亿元。承兑汇票上半年累计新增1.33万亿元，占社会融资总量新增部分的17.14%。上海证券金融分析师郭敏认为，保证金业务的快速发展是央行此次扩大存款准备金缴存基数的最重要原因。另一方面，通过调整范围扩大基数可以进一步回收流动性，巩固紧缩的政策效果。

　　中小银行面临更大压力

　　由于保证金存款占存款规模有差异，占比较大的深发展、华夏银行等中小银行调整后将对利润产生相对较大影响。而占比较小的农行、建行等大型银行受到的影响则偏小。

　　目前，5大行平均保证金存款在总存款中占比仅为4%，且资金相对充裕，因此对于流动性以及盈利影响较小，并且大型银行作为资金出借方还能够利用资金紧张格局在市场上获利。

　　股份制银行保证金存款占比高达15%，因此补缴准备金将造成资产端收益下降、负债成本上行、流动性压力增加。

　　不过，中信证券研究报告认为，6个月宽限期给银行带来调整空间，部分银行可能通过设定一揽子货币市场工具调解备付水平与投资结构，所受负面影响将显著低于目前的静态测算。另外，可能促使银行对承兑行为收取更高的手续费进行成本转嫁。

　　中小型银行将如何满足准备金扩大缴存范围的要求？安信证券高级固定收益分析师景晓达认为，从商业银行的资产负债表出发，它的应对方法无外乎有两大类：一是膨胀负债，也就是吸收存款；另一个是资产之间替代，将其他资产转换为准备金资产。在短期内，第一类方法无法满足及时性，中小型银行只能选择第二类。中小银行可选择从资金富裕方融资，亦可选择抛售其持有的流动性较佳的现券资产。

　　总体而言，中金公司认为，此次调整将影响上市银行2012年净利润约1.0%。

　　理财产品规模面临压缩

　　银行理财产品的投资范围包含债券、票据和信贷产品。此前银监会已经叫停贴现票据理财的业务，海通证券策略高级分析师陈瑞明认为，此次调整准备金缴存范围，也势必会冲击理财在信贷产品方向的投资。

　　今年以来，银行表外业务规模扩张迅速，这给监管提出了新的挑战。国务院副总理王岐山和银监会主席刘明康在8月以来的一些会议上均提到了银行理财产品的风险问题。陈瑞明认为，此次调整准备金缴存范围正和这种思路一脉而成，通过压缩表外承兑汇票、信用证和保函的规模缩减理财产品投资渠道，进而压缩理财产品的规模。

　　宏源证券金融分析师郦彬认为，这次调整对金融脱媒环境下，规模日益庞大的银行理财产品，也有警示作用。这些业务应该在监管部门的要求下逐步从表外转自表内，对其提高准备金要求，特别是保本型理财产品提高准备金需求，是非常必要且合理的管理手段。