一年期央票利率持平 加息预期暂缓

　　央票收益率上行预期、资金面趋紧是导致一、二级市场利差较大的两个主要原因

　　【财新网】（记者杨娜）央行周二发行30亿元1年期央票，并分别伴随200亿元7天、490亿元28天正回购操作。

　　中国人民银行网站消息，央行于9月6日（周二）以价格（利率）招标方式发行了2011年第六十八期央行票据，票据期限1年，发行量为30亿元，价格96.54元，参考收益率3.584%，连续三次持平于该水平；本期7天、28天正回购操作的中标利率分别为2.7%和2.8%，上期同时进行7天、14天正回购操作是在今年1月13日。

　　“本期央票持平意味着近期不会加息了，待资金利率回落后，一、二级市场利差倒挂现象就会结束。”平安证券固定收益事业部研究主管石磊告诉财新记者。

　　今年5、6月份以来，由于受银行资金面紧张影响，央票二级市场收益率不断上行，央票一、二级市场利率持续出现倒挂，金融机构从央行买入央票，立即在二级市场出售，就会造成亏损。

　　“央票收益率预期上行、资金面趋紧是导致一、二级市场利差较大的两个主要原因，前一段央票收益率平均上调了8个基点，一般来说，大概要调两三次才会结束，再加上最近资金利率上行，所以资金利率和央票利率都是倒挂的，购买央票的意义变弱后，则导致一、二级市场有较大的利差。”石磊补充道。

　　“事实上，解决此现象的办法有两点，一是央行给出明确信号说不会再加息；二是降低资金成本，给市场投放更多资金，否则此现象短时内将难以得到解决。”石磊解释道。

　　上周央票持续地量发行，人民币升值预期小幅回落，转债市场普遍低迷，多只转债跌破其面值，但资金供给和上缴存准基本对冲。（参见《债市周评：9月下旬资金面或现季节性紧张》）

　　上周央票地量发行共20亿，通过央票净到期投放250亿元，未进行正回购，也无回购到期，央票上周到期量规模较低。本周到期量为1760亿元，为9月份到期量的近一半。9月5日上缴近2000亿元存准，可基本被公开市场到期量对冲，估计对市场的影响较小。

　　9月6日，上海银行间同业拆放利率（Shibor），今日短期利率品种全线下降，中长期则全线上行，但上行幅度不大，市场资金面较昨日有所缓解。其中，隔夜Shibor下降89.17个基点，至2.9975%；1周Shibor下降38.92个基点，至4.4883%；2周Shibor下降至49.59个基点，至4.8208%；中长期Shibor利率上行不超过1个基点，利率保持在5%以上。■