中金称年内仍有加息可能 经济放缓在四季度见底

　　9月或10月仍有一次加息的可能；房地产调控不会放松，

　　【财新网】(记者 陈璐)中国CPI同比将逐步回落，但是季节性环比压力依然存在，控通胀仍是首要目标。中国国际金融有限公司9月5日发布研究报告称，中国经济增长虽放缓，但投资增速仍较快。未来几个月政策仍将维持偏紧，定向宽松不改货币条件偏紧的基调，房地产调控不会放松。

　　中金报告分析认为，随着食品价格涨幅放缓，且去年同期较高的基数效应，8月CPI回落的概率较大，但仍将维持在6%左右的高位。预计三季度CPI同比也将维持在6%以上，四季度有望显著下降至5%以下。据此，中金公司上调今年CPI通胀预测至5.5%。

　　对中国2011年的经济增长，中金报告维持此前预测，2011年GDP增速较去年显著下降至9.2%。但调低明年经济增长预测，因明年投资增长进一步放缓和净出口大幅下滑，全球经济增长放缓超出此前预期，预计中国2012年GDP增速将下降至8.4%，比此前预测低0.3个百分点。

　　中金报告指出，从经济增长环比趋势来看，中国GDP环比增速可能在今年四季度显著下降，之后逐步回升。

　　不过，报告指出，虽然中国连续几个月经济增长呈现放缓态势，通胀在连创新高之后，或已于7月见顶，且未来将逐步走低。

　　但是，未来几个月，中国宏观经济政策仍将维持偏紧。原因如下，虽然经济增幅回落，但投资增速仍居高位；通胀压力短期内尚未显著缓解；房价仍居高位，调控政策尚未见到显著成效；虽然货币和信贷增速显著下降，但间接融资在社会融资总量中占比已大幅下降，流动性增速下降可能失实；劳动力需求仍然旺盛，产出缺口可能尚未随增长放缓而显著收窄。

　　中金公司认为，年内仍有一次加息的可能，最可能的时点会是9月或10月。如果在此时间窗口没有加息，那么年内将不会再加息，因为四季度通胀环比压力将显著回落。

　　同时，人民币兑美元汇率弹性可能进一步增加，但是有效汇率不会大幅上升；监管层会继续强调宏观审慎管理，对存贷比、拨备率及资本充足率将继续严格管理。同时，对地方融资平台贷款和房地产贷款等风险积聚领域维持严格的管控。■