沪深基指继续下行投资机会或将临近

　　

　　■一周述评

　　(9月1日- 9月7日)

　　在保证金存款上缴存款准备金的影响下，本周(9月1日-9月7日)沪深基指继续下行，走出四阴一阳行情。面对股债“双杀”的尴尬境地，股基、债基的投资机会期或将临近。

　　统计显示，上证基指9月7日收于4181 .56点，8月31日收于4253.25点，下跌71.69点，跌幅为1.69%；深证基指9月7日收于5346.82点，8月31日收于5249.43点，下跌82.61点，跌幅达1.52%。

　　在市场预期随C PI下降，热钱净流出、外围市场动荡的情况下，央行不会加息，不会调高存准率，且市场有选择性下调存准率预期之时，央行于上周五超预期出台政策扩大银行存款准备金缴纳基数，使得市场对国内调控政策放松预期落空。大成基金表示，短期内接连出台多项政策，使得市场做多的热情受到打击。

　　国金证券财富管理中心投资分析师李晓光也指出，“从国务院总理温家宝在《求是》上发表的文章来看，政府仍将抗通胀放于首要位置，进一步加重了市场对政策调控放松的预期落空的担忧。5日作为保证金存款纳入存款准备金的缴存范围的首个缴款日，市场资金趋紧；同时，由于全球经济疲软，市场担心三季度企业业绩可能下滑。”

　　从各类型基金来看，指数型基金下跌明显，跌幅普遍超过2%，远高于沪深基指。统计显示，本周指数型基金平均净值下跌2.27%，ET F平均下跌2.31%。其中，深成E T F、深证红利E T F和深证成长40E T F、上证消费80E T F跌幅均逾3%。根据申万巴黎基金的调查数据显示，在目前市场资金较为紧张的阶段，投资者仍较为偏好中小盘个股，占比约为39 .02%，高于看好权重股的30.08%。

　　封闭式基金也跌幅明显，但分化较大。分级封基普遍跌幅都在4%以上，而传统封基跌幅在2%左 右 。 统 计 显 示 ， 本 周 封 闭 式 基 金 净 值 下 跌2.12%，交易价格下跌1.71%，折价率再度缩减至5.34%。

　　好买基金研究中心分析认为，目前市场继续弱势震荡，分级股基的进取份额风险较大，不宜过多介入。但在连续大幅下跌之后，高折价的债基进取份额投资价值已经显现，长期持有的配置型投资者可以适当介入此类进取份额。

　　债券型基金依然未见起色，且跌幅有所扩大。统计显示，本周债券型基金平均净值下跌1.00%。央行将三类保证金存款划入存款准备金缴纳范围，意味着银行将吸纳8000-9000亿元左右的存款，相当于半年内上调2-3次存款准备金率，无疑对债券市场的影响是最为严重的。尽管分批上缴存款准备金可以给银行留有一定的缓冲时间，且每批上缴金额并不很大，但对市场心理层面的冲击较大，令投资者对未来资金面的预期趋于悲观。在汇丰晋信基金看来，债市基本面依然向好，在通胀水平进入下降通道后，将具备一定的投资价值。

　　外围市场方面，各国PM I均陷入低估，美国就业报告一出再度令人失望，更令美股周线由红翻绿，避险需求推升美国公债、黄金大涨。受此影响，Q D II继续走弱，本周下跌1.48%至0.909元，仅个别全球资源、黄金类Q D II净值高于1元。意大利、希腊、西班牙出现了严重的支付危机，9月和10月是债务五国到期债务比较集中的月份，欧债将迎来“大考”。

　　大成基金表示，目前看来，欧债问题接近无解，因为任何解决办法都会带来剧痛。美国方面，2008年金融危机后美国通过提高政府部门的债务比例来降低其他部门的杠杆率，资产负债表并没有真正得到改善，美国金融危机其实也并没有真正解决。本周，欧洲、英国、日本、加拿大及澳大利亚五大经济体央行将召开货币政策会议。如何应对当前全球严峻的经济形势将成为各国央行讨论的焦点。