紫鑫药业曝出“不能说的秘密”

　　王卓铭

　　 停牌调查已久的紫鑫药业或将在中秋假期之后复牌。

　　 9月8日，紫鑫药业市场部人士透露：“目前银监会已经完成的调查，证监会的调查结论将在中秋前后做出。9月中下旬紫鑫药业有望复牌交易。”

　　 据上述人士表示，至今来看，调查结果将会比较乐观，银监会方面给出了正面的结论。而对于媒体质疑的上下游企业的关联关系，紫鑫方面给出了一个“曲折”的故事。

　　 紫鑫药业上游人参贸易公司及下游销售客户被曝，皆受紫鑫及其实际控制人郭春生的关联人员掌控。由于2010年4季度紫鑫药业人参业务突然爆发式增长，因此这些被隐匿的关联关系被认为是虚假交易的温床。

　　 上述人士并未否认上下游客户与紫鑫药业存在关联关系这一事实，但否认关联交易导致虚构业绩。这一关联关系被描绘成，构建在当地人参产业格局的大背景之下。

　　 通化当地人参以农户散种为主，且70%以上都出口到韩日等邻近国家。上述人士称：“韩国加工商在收购时不断压低当地参价，导致农户不得不放弃薄产的土地，不断毁林以获得高产土地，这样做尚难以偿还高额贷款。这使得当地政府背负极大的环境和资金压力。”

　　 2010年11月22日，也就是紫鑫药业宣布进军人参产业之后10天，吉林省农业厅的确发布紧急通知，要求严控利用林地种植人参。

　　 按照上述人士的说法：“通化市政府有意规范当地人参市场，抵制不正常的过低价格。因此当地大企业有了操盘空间。”而紫鑫药业成为最佳对象，“目前我们的人参加工量是当地企业中最大的。”

　　 这一说法试图解释突然暴增的人参业务从何而来，但没能对上下游关联方做出说明。

　　 上述人士表示：“证监会调查结束后，这些内容都会有个交代。但可以说的是，此前农贸市场交易的方式不适合上市公司收购原料，下游生产企业中，也少有大规模加工人参的能力和财力。”紫鑫药业在这一过程中可能入股、设立了一批企业，构筑起表面看来“完整”的产业链。

　　 接近紫鑫知情人士透露：“公司实际承担了一部分规范市场的职责，但都是没法摆上台面说的。”对于大量券商对紫鑫药业的正面评价，并纷纷“中招”的事实，紫鑫方面只是含糊的表示：“我们生产是有周期性的。”此前大量投资者质疑，数家投资机构并未尽到调研责任，盲目推荐紫鑫药业，导致投资者损失。