金庸、苹果、创业板和国企

　　□ 王兰 | 文

　　金庸是一代武侠小说大家，其作品风靡华人世界，但大家偶尔也出小纰漏：比如《倚天屠龙记》发生在元末，小说第16回里就提到了苹果。已有方家考证分析指出：汉语中苹果和源于佛经中的“频婆果”原非一物，其名称的混淆，属中印文化交流中的误读。苹果传入中国已到明朝，到明中后期才正式出现苹果这一名称。

　　 苹果今日在中国大有名气，原因当然不是金庸笔下穿越的苹果，而是源于乔布斯那只被咬过的苹果(NASDAQ:AAPL)。苹果一度市值全球第一，乔布斯辞职后（9月2日）最新市值仍达3467.8亿美元，约合2.2万亿元人民币，卖“苹果”卖出如此成就堪称奇迹。

　　 市值虽惊人，泡沫并不大，苹果当日市盈率为14.81，乔布斯的苹果如在A股上市交易，市盈率还不得到50倍-100倍？苹果2011年第一季和第二季的净利润为119.91亿美元，约合767亿元人民币。同期A股净利润排名前五家分别是：工商银行1088亿元，建设银行928亿元，农业银行662亿元，中石油660亿元，中国银行659亿元。由此可见，苹果的盈利能力在A股也就工商银行和建设银行可与之争锋，不过这两家银行大佬的盈利来源如何无需笔者分析，读者想必洞察底蕴。

　　 乔布斯的苹果如此辉煌，引发诸多讨论，之一是中国为什么出不了“苹果”？假如中国能出“苹果”，创业板应该是最可能的产区。截至2011年9月2日，在中国创业板已上市交易的公司达259家，从行业分布看，家数最多的十个行业依次是：计算机应用服务业30家；专用设备制造业28家；电子元器件制造业23家；化学原料及化学制品制造业21家；电器机械及器材制造业19家；医药制造业13家；通信及相关设备制造业9家；非金属矿物制品业9家；普通机械制造业9家；其他电子设备制造业8家。

　　 上述169家，已占创业板上市公司近三分之二，颇具代表性。鉴于不同发展阶段公司的可比性不强，不考虑这些公司的营收规模、毛利水平、利润状况、市盈率等具体指标，仅就公司所处行业地位看，创业板上市的公司多为某细分领域的领先企业，从某种程度上说属“小企业”。这些“小企业”不可避免要与一些更大的企业发生上下游关系，甚至说依赖“大企业”完成自己的积累，实现成长。这很正常，就像微软曾服务IBM产业链，苹果曾服务微软产业链，但中国的创业板公司很不幸，他们必须与恐龙共舞，恐龙就是中国无处不在的国企。

　　 中国国企图景壮观，我们用不着细数其惊人的收入、利润、增长速度等指标，光在覆盖领域上，仅国资委管理的中央企业就达120家。其涉及的主业剔除重复的也接近300个，囊括从原油天然气勘探开发开采、电力供应与生产、航空运输、铁路运输、电信到房地产开发经营、物业管理中介服务、粮油糖期货及物流、文化艺术、服装鞋帽乃至兽药及饲料添加剂等众多领域。再加上非国资委管理的金融央企，真是“普天之下，莫非王土”。这还仅是中央企业，如还考量央企外的国有企业，图景将更加壮观。

　　 国企如此强势的一个后果就是他们非正常地占据了过多资源，极大挤压了与之配套的下游空间，扭曲了正常的产业链关系。这种局面下，创业板的公司们如想回避诸如四家核电公司、三家航空公司、三家石油公司、两家电网、五家发电公司、三家电信公司以及四大银行和铁路所属业务等国企，发展自己的业务是“不可能完成的任务”。而与之发生关系仍是噩梦：不但无法按照市场法则以质取胜、优胜劣汰、积累良性发展潜能，还极有可能陷入灰色乃至违法的泥潭，不止一次出现国企高管东窗事发，惊得关联的创业板公司手忙脚乱公告停牌的事例。如此这般，还奢谈出什么“苹果”。

　　 中国出不了“苹果”，根本原因是缺乏相应的土壤和环境，而国企过多就是不利因素之一。

　　作者为投资业者