长园集团吞并深圳南瑞 9000万购15%股权

李晓阳

　　核心提示：从持股35%到控股53.33%，长园集团就已等待了近4年，期间花费了4.19亿元。

　　全资控股的大梦将圆，但由李嘉诚旗下长和投资控制的长园集团（600525.SH）和子公司深圳南瑞却并不轻松，其未来所面临的智能电网二次设备招标的竞争之路依然不清晰。

　　9月13日，长园集团公告，公司以9000万元收购洋浦鹏瑞达投资有限公司（下称鹏瑞投资）持有的深圳南瑞科技有限公司（以下简称“深圳南瑞”）15%股权。收购完成后，深圳南瑞将成为长园集团的全资子公司。

　　这与2010年6月长园集团为了争夺过半控制权的艰辛相比，已然轻松了许多。当时，长园集团正在北京产权交易所与南瑞集团竞拍深圳南瑞另外15%股权。彼时，同样为15%股权，长园集团花费了2.55亿元

　　“当年是为了争夺对深圳南瑞的进一步控制权，后来南瑞集团放弃了对深圳南瑞的控制要求，所以收购成本就没当初那么高。”一位接近长园集团的知情人士告诉记者。

　　“鹏瑞投资由深圳南瑞管理层控制，这次收购一方面反映了长园集团控制深圳南瑞并整合其电网业务的决心，但另一方面，此前6月份长园集团从深圳南京自动化研究所处购得深圳南瑞25%股权时曾出现离职潮，这次收购不排除有原南瑞集团系人员再次出现流动的风险；况且深圳南瑞在本身的技术实力上和国电南瑞以及南瑞继电相比并不突出，因此在未来市场竞争中也并非一帆风顺。”一位上海电力设备行业研究员分析。

　　5年全资梦

　　从持股35%到控股53.33%，长园集团就已等待了近4年，其间花费了4.19亿元；而在又一年的等待和2.91亿元的付出后，长园集团终从南瑞集团手中夺过了深圳南瑞的全部股权。

　　在长园集团入主以前，深圳南瑞由上海国电投资有限公司、洋浦鹏瑞达投资有限公司、深圳南京自动化研究所、广西力元科技有限公司以及亚洲电力科技投资有限公司分别持股10%、15%、25%、15%和35%。

　　其后的2006年6月，由长园集团控制的香港长园出资1.48 亿元受让了亚洲电力科技投资有限公司100%的股权，最终间接持有了深圳南瑞35%股权。根据长园集团2006年年报数据，深圳南瑞在当年就实现了6780万元的净利润，若按比例分配至长园集团，以当时的会计准则，投资收益将达到2373万元；而当年长园集团全年的净利润也仅在1.28亿元。

　　1.48亿元的投资，仅深圳南瑞部分就在当年贡献了20%的净利润，这或许成为了长园集团进一步要求控制深圳南瑞的导火索。

　　而后的2007年12月，长园集团旗下长园盈佳出资1344万元及1598万元收购上海国电投资有限公司（简称上海国电）33.334%股权，进而又间接持有深圳南瑞3.34%股权，长园集团对深圳南瑞的持股比例升至38.34%。

　　但真正将长园集团入主深圳南瑞推向高潮的，还是广西力元科技有限公司将其15%深圳南瑞股权于2010年5月在北京产权交易所的挂牌转让。虽然南瑞集团也加入了对这笔股权的争夺，但最终因出价不及长园集团而落败。

　　而此次从鹏瑞投资收购15%股权，长园集团最终将实现全资控股。

　　离职潮风险

　　但在股权收购顺风顺水的背后，曾经的离职潮仍是长园集团和深圳南瑞抹不去的伤痛。

　　在2010年6月被长园集团成功竞得15%股权后，深圳南瑞就出现了近半员工离职投奔南瑞集团的事件。在当时，即便是推出了高薪、高免息房贷、高调休假期等一系列留人政策，但深圳南瑞200余名员工中仍有近半人心思变。

　　上述接近长园集团的知情人士告诉记者，确实有“几十人”离开，但是其后离开的那批人中又有大约三分之二重新回到深圳南瑞工作。

　　记者从南瑞集团有关方面了解到，原在深圳南瑞工作，但编制在股东深圳南方自动化研究所的人员已在国电南瑞（600406.SH）深圳分公司参与工作，而另外一部分原深圳南瑞编制人员，有的留下，有的去了深圳的另一家二次设备企业南瑞继保电气，其现在也属于南瑞集团。

　　“深圳南瑞对南瑞集团最大的吸引力在于其继电保护业务，若是能够并表实现快速营收，自然好，但是即便并表失败，依托南瑞集团的科研实力和影响力，再造一个继电保护公司也很容易。”上述研究员告诉记者。

　　目前，国内智能电网二次设备领域有五大豪门，分别是许继集团、国电南自、南瑞集团、南瑞继保和北京四方。而现在，南瑞继保已重新回归南瑞集团。根据2009年数据显示，深圳南瑞在细分的母线继电保护设备市场占先。

　　但在深圳这块南方电网业务的必争之地，面对同属南瑞集团旗下国电南瑞和南瑞继保电气的竞争，深圳南瑞和长园集团的压力可想而知。

　　而对深圳南瑞和长园集团的价值判断，机构选择了用脚投票。

　　2011年中报，有19家基金和2家一般法人共计持有长园集团35836151股，约占流通股的4.71%；而在去年同期，这一数字为32家基金和1家社保基金共计持有59547471股，占流通股比例为13.78%。而今年国电南瑞中报中，有125家基金持股，共占流通股31.47%。