提价难抵需求下滑 水泥板块或遇寒冬

　　雷李平

　　9月14日，江西水泥（000789.SZ）因媒体报道被深交所紧急停牌。

　　记者从江西水泥方面了解到，此次停牌是因提价传闻。此前有报道称，江西南方水泥有限公司在赣中（南昌、丰城），赣西、吉安等地从9月10日起对水泥价格上调20元/吨。9月14日，公司董秘办人士向记者证实，公司产品在上述地区确实提高了价格。

　　江西水泥的涨价是否吹响了下半年水泥价格上涨的号角？这对水泥上市公司业绩将产生什么影响？而在提价声中，7月中旬以来，水泥股却集体走弱、阴跌不止，至今普遍跌幅超过30%。

　　涨跌并存背后

　　在水泥股阴跌不断时，9月开始的水泥传统旺季销售价格，一直让市场关注。而提价传言也一直不断。

　　记者注意到，江西水泥并非下半年最先提价者。来自数字水泥网消息显示， 9月5日-11日，全国水泥市场价格环比上涨0.21%。上涨区域主要是中南地区的广东、广西以及西南地区的贵州，价格分别上调20-40元/吨。其中，广东、广西市场水泥价格上调20-30元/吨；贵州市场水泥价格再次上调40元/吨。

　　江西水泥董秘办人士告诉记者，“提价主要是因为9月份以后天气状况适合施工，基建、铁路、高速公路和水利等重点项目开工提速，产品需求旺盛。”该人士同时强调，“公司产品主要在民用领域，房地产需求所占份额较小，因此房地产的紧缩对公司影响较小。”

　　中银国际李攀指出，限电导致供给减少以及需求增加，是上述区域价格上涨的原因。此前南方不少地区均采取了限电措施。

　　但在上述区域水泥提价的同时，华东地区水泥价格环却比前一周下跌2.9%。上周，华东地区的江苏、浙江、上海和安徽，价格分别下调20-30元/吨。

　　业内人士指出，华东地区价格的下调主要是因为，一是华东地区水泥企业联合停产保价后，外围进入的低价水泥与本地企业相比有50元/吨差价；二是下游市场需求增量较弱；三是企业库存仍然保持在高位。企业适当下调价格以抑制部分外来水泥的进入，增加发货量。

　　此前为稳定价格，华东地区水泥企业最近几个月还采取联合停产保价措施。不过停产情况并不理想。上海某大型水泥企业销售老总透露，这次下跌是由于水泥价格在一个很高的位置，需求不是很好，而产能大量过剩，大家担心会进一步杀跌。但停产执行力度并不好，“好的企业停了30%，个别大企业也没停到这个位置，现在停的范围也不够广，我认为全部统计停产不会超过10%。”

　　另据金元证券王昕表示，10月停产计划除江浙以外，将会扩大到安徽、湖北、江西等省份。而瑞银证券分析师密叶舟则透露，“根据市场渠道调查，华东领先的水泥生产商在供应自律和水泥价格保护方面仍然态度坚定。该地区的水泥生产商计划对9月份关停水泥窑的执行情况进行改善并在10月初再关停10天。”

　　需求下滑趋势难改

　　对于四季度水泥价格走势，前述上海销售老总表示，“水泥价格大幅拉升的可能性不高。但华东地区现在基本止住了价格下跌的态势。”他强调，华东水泥供大于求比较严重，四季度需求环比会上升，但在地产低迷情况下，供仍会大于求。

　　他表示，今年的需求端的情况不理想，长三角地区比2008 年的情况可能还要不好，因为现在的产能比那时候多很多。“真正的旺季可能要到10月下旬。2003年就是这样，10月下旬从200多块拉到400多块，完全是市场拉动的。但今年这种旺季感觉不是很明显，不过需求环比应该会慢慢增加。我认为目前水泥价格下跌的空间已很小，但能不能涨价很难预测。”

　　中银国际李攀认为，政策如果持续紧缩，水泥基建需求增速将继续回落，即便水利投资和保障房投加速，仍将无法抵御整体基建投资回落的影响。瑞银证券密叶舟也认为，因为融资瓶颈，房地产以及基建投资不太可能回升，因此需求放缓风险仍为下半年隐忧。

　　即便如此，中报仍有水泥上市公司发布三季业绩增长预告。其中，华新水泥预计前三季度净利润同比增长50%以上；塔牌集团同样预期增长120%-170%。福建水泥则预计1-9月归属于母公司所有者的净利润在1.2亿元左右，实现扭亏。