中国为何增持欧债

　　由曦

　　尽管并非最好时机，但可能是最佳选择。

　　9月14日，国务院总理温家宝在大连举行的达沃斯论坛上表示，中国愿意在欧洲国家发生主权债务危机、经济出现困难的时候，继续加大对欧洲的投资，此番表态被认为释放出外储将增资欧债的信号。

　　全球经济的三道坎

　　在希腊主权债务收益率破百，意大利债务前景堪忧之际，从投资收益角度看，增持欧债并非最佳时机。

　　某国有大型商业银行在呈递决策当局的建议中直陈，目前全球经济复苏正面临着意大利巨额融资需求到期、“欧猪五国”还债高峰、发达国家经济低迷等三大挑战。

　　近期的最大挑战来自于意大利和西班牙等欧元区大型债务国，从2011年9月开始到年底，意大利累计将有超过1600多亿美元的巨额融资需求，包括为财政赤字融资和到期债务的还本付息。该机构指出，如果意大利再度出现融资困难，在现有的欧元救助机制下，欧盟将无法挽救意大利的危机，很可能出现新一波重大的金融动荡。

　　中期挑战则将发生在2012~2014年期间，届时，所有“欧猪五国”将迎来偿还债务的最高峰，与此同时，市场还将检验这些国家紧缩财政计划的执行情况。“一旦在2010~2011年期间为获得IMF和欧盟救助机制资金而承诺的减赤计划没有按时完成，市场将对这些国家彻底失去信心。”

　　在该机构看来，长期挑战则在未来十几年内，包括美国、日本和欧盟在内的所有发达国家，主权债务的可持续性将因人口老龄化、经济持续低迷增长、全球气候变化等因素而受到极大的影响，最终走上全面的债务危机道路。

　　投资收益之外的考量

　　在这种情况下，中国此时的介入被认为有着投资收益之外的更多考量。

　　在表达投资欧洲意愿的同时，温家宝同时表达了中国政府的条件，即希望欧洲能承认中国完全市场经济地位。

　　“中国外储购买欧债不能单纯理解为金融投资，也考虑政治上的效果。”建行高级分析师赵庆明对《第一财经日报》记者表示，“欧洲需要中国的资金，而中国巨额外储则提供了政治谈判的筹码。”

　　政治考量之外，作为全球化最大的受益者，支持欧美经济复苏，也切合中国自身利益。

　　上述国有大行的建议中指出，中国应继续支持美国和欧洲国家应对债务危机的冲击。在该机构看来，近期之内，债务危机尚不能导致世界政治与经济格局发生根本性的转变，美国支柱地位继续存在，欧洲仍是重要一极。“中国应当积极支持欧美国家应对危机，推动世界格局变化以缓慢、稳健的步伐实现，避免出现剧烈的动荡。”

　　“支持欧洲也是等于支持整个世界经济，也支持了中国的经济。”建行董事长郭树清昨日在达沃斯论坛上表示，“当然这肯定是有条件的，也不是说不分青红皂白，没有任何限制的，总理讲的，也还是有条件的。”