亏损重组股：公募的爱恨情仇

　　陈晶泽

　　对于上市公司未来重组的预期正在成为市场弱势氛围下资金流向的重要参考。

　　Wind资讯统计数据显示，自8月9日上证指数从2437点反弹以来，在截至上周末的这段时间内，以ST和*ST为代表的亏损股整体涨幅居于前列。在这些ST和*ST股中，公募基金的身影若隐若现。

　　基金扎堆*ST盛工

　　基金公司2011年中期业绩报告显示，在所有非货币市场方向的基金中，共有6只基金前十大重仓股名单中出现了ST或*ST股的身影。国泰金牛创新成长将*ST盛工（600335.SH）列为第七大重仓股。国泰金牛创新成长经过二季度减持14.8455万股后，期末仍持有564.07万股，为*ST盛工第四大股东。

　　另外，博时创业成长将ST科龙（000921.SZ）列为第二大重仓股。新华优选成长和新华泛资源优势均将*ST金马（000602.SZ）列为第一大重仓股。来自新华基金旗下的新华中小市值优选也将*ST金马列为第四大重仓股。

　　在基金持有的众多ST股中，*ST盛工前十大流通股名单出现公募基金的数量最多，其中国泰基金介入最深。

　　根据*ST盛工2011年中期业绩报告，共有包括上投摩根内需动力、国泰金牛创新成长、国泰金鹰增长、金泰证券投资基金和国泰金鹏蓝筹价值混合5只基金进驻。

　　上投摩根内需动力虽然在二季度继续加仓，期末持有*ST盛工达到1000万股，成为仅次于大股东天津工程机械研究院的第二大股东，但由于来自国泰基金的另外4只基金期末合计持有1675.33万股，国泰基金实际上才是*ST盛工的第二大股东。值得一提的是，国泰基金旗下这4只基金除国泰金牛略有减持，其余三只都有所增持。

　　国泰基金重仓*ST盛工自然是出于上市公司未来重组后资产脱胎换骨的考虑。

　　根据*ST盛工7月公布的重组方案，公司将置入实际控制人中国机械工业集团公司旗下中国进口汽车贸易公司100%的股权(评估值25.88亿元)，对于置换差价部分，公司以7.83元/股定向增发28404.74万股购买，同时，公司置出全部资产和负债（评估值3.64亿元）。

　　完成重组后，公司将转型为一家汽车贸易类公司。根据披露的信息，2007年至2009年，中进汽贸营业收入从47亿元增加至138亿元，年复合增长率为71%，2010年上半年，中进汽贸营业收入已经达到139亿元。

　　与国泰基金抱团*ST盛工类似的还有*ST金马。

　　根据*ST金马2011年中期业绩披露，共有5只基金进入*ST金马前10大流通股股东名单中，分别是新华优选成长、摩根士丹利华鑫领先优势、金鹰中小盘精选、华商领先企业、新华泛资源优势灵活配置。

　　*ST金马今年8月30日公告称，公司发行股份购买资产事项已实施完成。

　　根据*ST金马的方案，公司以14.22元/股向鲁能集团发行股份数35382万股，购买煤炭及电力资产包括鲁能集团持有的山西鲁能河曲电煤开发有限责任公司70%的股权、山西鲁能河曲发电有限公司60%的股权以及山西鲁晋王曲发电有限责任公司75%的股权。同时公司将所持眉山启明星铝业有限公司40%的股权出售给山西鲁能晋北铝业有限责任公司。

　　根据公司公告，河曲发电60%股权2011年至2013年的盈利预测数分别为19993.13万元、20557.19万元、21780.48万元；河曲电煤70%股权2011年至2013年的盈利预测数分别为6876.08万元、7109.88万元、6879.36万元。

　　大股东鲁能集团同时承诺，如上述相关资产在每一年扣除非经常性损益后的实际盈利数低于利润预测数，则鲁能集团以其于本次资产重组获得的对价股份为限对公司进行补偿。

　　王亚伟相中ST张家界

　　在基金持有的ST股中，ST张家界不得不提。因为公募基金一哥王亚伟管理的华夏大盘蓝筹和华夏策略精选同时出现在其二季度前十大流通股股东名单中。

　　根据ST张家界半年报披露，华夏大盘在二季度再度增持49.993万股至650万股。华夏策略精选则是在二季度新进，合计持有300.81万股。王亚伟的两只基金合计持有ST张家界超过950万股，成为大股东及另外3个重要股东之外的第五大股东，占总股本的比例接近3%。

　　与王亚伟同时出现在ST张家界前十大流通股股东名单中的公募基金还有信达澳银中小盘基金，持有量为161.25万股。

　　2010年9月21日，ST张家界公告称，拟以6.36元/股向经投集团、武陵源旅游公司、森林公园管理处发行10079.97万股股份收购环保客运100%股权。环保客运主要从事在张家界市武陵源核心景区内以环保客车为交通工具向游客提供运输服务。环保客运享有武陵源核心景区内游客运输独家经营权，期限为45年。2011年4月披露，已完成标的资产张家界易程天下环保客运有限公司的股权过户手续，自此，公司持有环保客运100％股权，环保客运成为公司的全资子公司。

　　根据公司公告，环保客运2011、2012、2013、2014年净利润预计分别为4858.90万元、5182.6万元、6406.76万元、6392.24万元。协议各方一致同意，如果环保客运在补偿预测期间每年度实际净利润低于所预测的环保客运当年度的净利润数额，则差额部分将由经投集团、武陵源旅游公司及森林公园管理处将其本次认购的股份总数按各自对环保客运的原持股比例计算股份补偿。

　　按照ST张家界增发后32083.51万股的总股本计算，环保客运2011年~2014年增厚公司每股收益0.15元、0.16元、0.2元和0.2元。

　　除ST张家界外，虽然王亚伟在二季度减持了超过76万股*ST太化（600281.SH），但截至期末，华夏大盘仍持有*ST太化223.91万股。