央票发行量锐减 Ｓｈｉｂｏｒ显著上升

　　商报记者 曹芬

　　国庆“十一”长假临近，公开市场也开始操作谨慎。昨日，央行在公开市场发行10亿元1年期央票，发行规模降至上周十分之一，发行利率则是第五次持平于3．584％。值得注意的是，央行当天进行了300亿元7天期正回购操作，也是央行连续第三周进行短期回购操作。

　　预期资金面将大为吃紧

　　业内人士认为，月底将有大盘新股发行，加上季末和“十一”长假的备付压力，资金面预期将大为吃紧，加上央票一、二级市场利率倒挂明显，均使得央票需求大幅萎缩。

　　近期二级市场央票利率有所上行，一、二级市场再度出现倒挂。数据显示，目前二级市场一年期央票利率已经达到4％左右，高于一级市场约40基点。此外，随着中国水电ＩＰＯ消息的正式公布，回购市场流动性出现了由松转紧的态势，各期限价格也出现了一定程度的回升。而银行季末考核、国庆长假等因素都将对市场流动性有所影响。

　　需注意的是，央行昨日暂停了例行的28天期正回购操作，同时继续进行不常使用的7天正回购操作。

　　业内人士认为，这表明当前市场的资金面趋于紧张，预计这种紧张局面将维持到下月初才能出现好转。该业内人士还表示，考虑到下周Ａ股将迎来年内最大ＩＰＯ中国水电，央行到时或暂停7天正回购操作。尽管短期正回购能应对各种因素交织在一起的流动性紧张局面，但该人士认为其效果有限，月底前公开市场到期量有限，预计资金成本仍将在高位运行。

　　来自中航信托的研究报告称，公开市场到期资金量逐渐减少以及季末、节假的逐渐临近，即使在差别准备金不续期的情况下，也将使得资金成本仍在高位震荡，而大盘股的ＩＰＯ也将对债市资金面造成冲击。该报告还表示，由于物价上涨压力依然较大，如果调控不力，ＣＰＩ同比增速将重现回升。另一方面，下周资金供给面临紧张，未来两周债市收益率上行的压力很大。

　　短期Ｓｈｉｂｏｒ呈上行趋势

　　由于本周前三个交易日连续有新股发行，昨日银行间回购市场短期资金价格全线上涨。据中国货币网数据显示，昨日隔夜和7天回购定盘利率分别上涨33．2和44个基点，14天回购定盘利率由于涉及跨季末资金格外受到市场青睐，上涨85个基点，至4．43％。

　　受上述因素影响，周二，上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）中，3个月期及以下品种全部延续周一涨势，其中14天利率跳涨近百个基点。

　　中国货币网数据显示，昨短期Ｓｈｉｂｏｒ均呈上行趋势，其中隔夜Ｓｈｉｂｏｒ上涨31．98个基点，至3．7975％；1周Ｓｈｉｂｏｒ上涨44．33个基点，至3．9933％；2周Ｓｈｉｂｏｒ涨幅最大，上涨97．40个基点，至4．5579％；中长期产品中，除1月Ｓｈｉｂｏｒ上涨较大，上涨25．83个基点至5．6850％外，其他涨幅度不大，均在1个基点以下。这些品种中2周Ｓｈｉｂｏｒ利率是9月以来上涨幅度最大的一次。此前该品种利率连续6个交易日都在4％以下，昨日则重新回升到了4％之上。

　　据统计，本周公开市场到期资金为800亿元，央行周二已累计回笼资金310亿元。另外周二3个月期国库现金存款中标利率上升至6．15％，为该期限品种有记录以来最高，同时高出3个月期存款利率的3．10％、3个月期Ｓｈｉｂｏｒ的5．62％。