国际农产品价格短期可能爆 发长城证券：行业并购带来种企机遇
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-22 02:00 来源: 每日经济新闻
粮食安全问题是永恒不变的焦点。资源有限使得国内粮食产量增长的难度愈来愈大，但消费结构升级和城镇化进程推进又使得消费量不断增长，因此国内农产品价格持续上涨成为必然。
国际上来看，美国农业部基于极端气候使得单产下降，连续2个月下调本国粗粮、玉米产量。长城证券预计国际农产品价格又将有一波行情。基于农产品价格长、短期都存在上涨动力和行业进入大规模并购整合期，长城证券四季度重点推荐种子企业。
农产品价格联动加强
年初以来，农业板块跌幅超过10%，而大盘跌幅约8%，主要原因在于农产品价格上涨幅度总体小于2010年，以及种业政策被透支。但长城证券认为，农产品价格长、短期都存在上涨动力。
我国政府提出到2015年，粮食播种面积在16亿亩以上，综合生产能力在5.4亿吨以上。资源有限使得产量增长的难度愈来愈大，而消费结构升级和城镇化进程推进（2015年城镇化率超过50%）又使得消费量不断增长，因此国内农产品价格持续上涨成为必然。
我国已经进入“以工补农、以城带乡”的经济发展阶段，农产品价格被低估得以纠正，稻谷、小麦最低收购价格逐年提高；刘易斯拐点出现使得农民拥有更高的议价能力，长城证券认为这是猪价等高位运行的主要原因。
贸易非关税壁垒的逐步取消
（2010年，中国超过加拿大，首次成为美国农产品最大进口国，金额为175亿美元）和生产对于能源、机械依赖程度的逐步加深使得国内外农产品价格走势越来越相关，其中大豆、棉花相关系数在90%以上，食糖接近85%，玉米接近80%，小麦接近75%，稻谷在60%以上。
国际农产品价格或爆发
由于自然条件优异和农业政策支持，虽然农业人口在总人口中所占比重不到1%，但除满足国内消费外，美国还有大量农产品可以出口，其中玉米、大豆、棉花优势最明显，产量占到全球的37.14%、32.42%和13.47%，出口量占到44.96%、39.18%和32.17%。
作为最大出口国，美国受益于国际农产品价格上涨。2010年，美国经常项目差额为4709亿美元，农产品出口额为1158亿美元。
9月份，美国农业部基于极端气候使得单产下降，连续2个月下调本国粗粮、玉米产量预测，增幅降至-0.58%和0.4%；由于种植效益低于玉米等，大豆产量下降7.33%。
美国农产品期货价格不仅是本国价格制定的基础，也是国际价格制定的参考标准。欧债危机愈演愈烈使得美国推出QE3的可能性不断加大。长城证券预计国际农产品价格又将有一波行情。
大规模并购利好种业
长城证券表示，基于农产品价格长、短期都存在上涨动力和行业进入大规模并购整合期，四季度重点推荐种业。
除允许农产品价格逐步上涨外，我国政府鼓励旱改水，籼改粳，滩改田，扩大优质粳稻生产；发展优质专用品种，扩大优质强筋小麦生产；培育耐密植、抗倒伏、抗病虫、低水分新品种。
4月18日，国务院颁布《关于加快推进种业发展意见》，种业首次被明确提升至战略地位。
但国内种子企业数量仍然多，行业集中度依旧低。目前，持证企业有8700多家，而美国和印度仅有1100、600多家；前十家企业市场份额仅为13%，而美国前二十家企业垄断其国内市场，份额为70%。
《关于加快推进种业发展意见》包括鼓励企业兼并重组；鼓励龙头整合行业资源；对符合“育繁推一体化”企业，给予税收优惠；支持企业开展商业化育种；鼓励科技资源向企业流动等。从育、繁、推三个环节，全力支持企业做大做强。
我国种粮比为5~8：1，而国外为15~25：1。以杂交水稻种子为例，种植1亩需1.5斤，支出45元（采购价格为30元/斤），在生产成本中所占比重为4%，因此价格上涨空间大。
另外，良种补贴范围扩大、标准提高和方式改变使得优势品种推广速度加快。中央财政自2002年起设立良种补贴专项资金，安排1亿元支持东北三省和内蒙古自治区的大豆种植，补贴面积为0.1亿亩。2011年，良种补贴金额达到202亿元，水稻、小麦、玉米、棉花实现全覆盖。
通常来说，收购企业对优势品种优先收购，并提高收购价格，幅度约为10%。这进一步刺激农民购买优势品种的积极性。
长城证券认为，未来一年，我国种业进入大规模并购整合期，有利于企业提高研发能力，形成良性循环，与国际种业展开有力竞争。对于上市公司，该券商看好丰乐种业（000713，收盘价15.39元）、荃银高科（300087，收盘价18.19元）、隆平高科（000998，收盘价30.80元）。
长城证券
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