黄金、油气，谁是抗通胀之王

　　□记者 王惠康

　　晚报讯 今年以来，黄金类投资产品备受热捧，截止9月13日，COMEX的黄金期货结算价今年来已上涨27.57%。

　　然而多位投资专家也提醒投资者，黄金目前存在一定的泡沫。ArcusResearch分析师彼得·塔斯克日前在《小心黄金起泡沫》一文中指出，按实际价值计算，本世纪的黄金牛市实际上已可与上世纪70年代的疯狂涨势匹敌。上一次黄金牛市始于1971年，当时，美国总统尼克松关闭了“黄金窗口”，导致黄金井喷式上涨10年。在上一次金价飙升过程中，购买黄金被证明是一个灾难性的决定，因为接下来黄金进入了一个长达20年的熊市，黄金实际价格下挫80%。在这一轮黄金牛市中金价已上涨6倍，虽不及上世纪70年代的15倍涨幅，但仍可与那些著名的股市过度上涨的例子相提并论。

　　相比之下，目前油气的价格则低估不少。受美国信用评级下调及其他因素短期影响，前期油价出现较大幅度下跌，纽约轻质原油价格在创下113美元的高点后，一度下探到80多美元，调整幅度超过20%，但市场观点普遍认为油价继续大幅下探空间有限。华宝兴业分析指出，从全球原油项目的盈亏平衡点来看，30%项目在65-75美元附近，一旦原油价格跌破65美元，原油供给就会明显减少，对油价基本面形成较强支撑。

　　从金价油价比来看，目前该数值已达到20.71倍，超出3个标准方差以上，油价反转概率较高。因此从估值角度看，目前油气的投资机会好于黄金。

　　理论上来说，当某种商品的供给长期稳定，而货币供应量持续增加，那么持有这种商品应可抗通胀，黄金和油气均属典型的抗通胀商品。在全球通胀预期下，以油气为代表的资源能源等大宗商品需求还将不断上升，进一步推动其价格上涨。近日，华宝兴业基金正在发行油气主题基金——华宝兴业标普石油天然气上游指数基金，旨在为投资者提供跟踪国际原油、对抗通货膨胀的财富管理工具。

　　油气的抗通胀能力，从原油价格的走势中可见一斑。 2002至2010年间，WTI原油期货价格累计上涨334.73%，远超我国CPI的累计涨幅26.29%，有效抵御了通胀风险。由此可见，在众多油气产品中，油气上游投资品种是更为理想的抗通胀标的。