专家热议美联储 “扭曲操作”

　　编者按：经过为期两天的议息会议，美联储于今日凌晨发表声明称，维持0-0.25的息率不变，并将采取扭曲操作。即到2012年6月出售4千亿美元的中短期国债，同时购买相同数量的余期为6-30年的中长期的国债。相当于延长了其持有的4000亿美元国债的期限，压低长期利率。市场闻言，美股随即出现大幅下跌。此项举措是出于何种考虑？对国际金融市场产生什么样的影响？未来量化宽松政策还有没有出台或者变相推出的可能性呢？

　　祝宝良：对中国影响有限 负面效果小于量化宽松

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，美联储为刺激美国经济推出的增加资产组合中长期国债(即所谓的扭曲操作)的最新措施不会对中国产生重大影响，其负面效果也小于再实施一轮定量宽松政策。

　　刘煜辉：美联储“卖短买长” 压利率无异于QE

　　中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉在博文中表示，美联储对所持国债作出的以“卖短买长”来置换国债期限的决定，相当于延长了其持有的4000亿美元国债的期限。他认为，此番结构的调整其效果跟QE一样，旨在压低长期利率。

　　刘煜辉预计，未来美联储政策或不会拘泥于伯南克宣布执行计划，不排除由于市场避险很旺盛，先放掉一些债，待市场利率上升再买回来的可能性。但会长时间保持美联储资产负债表的规模(3万亿美元)。

　　李学滨：国债调期操作意在注入流动性 维持美元强势

　　

　　中国经营报总编助理李学滨认为，美联储对国债的调期的操作相当于一个新的调控手段。即未来可以掌握国债购买的不同时期和力度，然后达到向市场注入流动性，又不至于引起过多通胀担忧的政策。

　　“美国进行国债的调期操作主要是出于两方面考虑。一方面是要维护美元的相对强势，以继续享有铸币税维持货币霸权。另一方面要让汇率上有些弹性，刺激美国经济和贸易出口，这样才可能让美国逐步走出低谷。”

　　陈德霖：未必刺激美国消费 流动性或对香港造成冲击

　　

　　香港金管局总裁陈德霖指出，美联储的做法是希望压抑长债利率，减轻信贷成本以刺激消费。但目前美国家庭负债高，这一措施的效用仍有待观察。另外，对于美联储局没有推出第三轮量化宽松政策，他认为主要是因为效果不明显。

　　他还认为，美联储的做法降低了借贷的成本，令市场资金宽松，因此资金将继续流入新兴市场，推高各地通胀和造成资产泡沫。这一做法对香港实体经济尤其是楼市将带来一定冲击。对于措施对香港利率的影响，陈德霖指出，目前香港的同业拆息仍处于低位，相信美联储的措施对利率没有大的影响，并预测香港存贷款利率将继续保持上升。

　　陈家强：市场预期落空致美股下跌 港股或遭波及

　　

　　香港署理财政司司长陈家强认为，美国联储局的措施属于“大胆的行为”，相信这有助减低借贷成本，令金融市场资金较宽松及刺激经济增长。

　　对于美股依然继续下跌，陈家强认为主要是因为联储局的措施与市场预期不同，而且市场仍受欧债问题的困扰。陈家强认为港股也会受到影响，近两周港股的波动都比以前大，显示市场对欧美问题存在忧虑，相信环球市场包括港股未来仍会波动一段时间。

　　（责任编辑：朱丹）