泰德·韦斯切勒：500万美元结缘巴菲特 如何续写传奇

　　张愎

　　数天之前，泰德·韦斯切勒（Ted Weschler）还没有什么知名度，但就在9月13日，沃伦·巴菲特宣布将雇用他管理伯克希尔·哈撒韦公司净值高达670亿美元投资组合的一部分后，他一夜成名。这也是继去年托德·康布斯（Todd Combs）之后，第二位加入伯克希尔公司的资金管理人。

　　现年50岁的韦斯切勒是对冲基金半岛资本顾问公司（Peninsula Capital Advisors）的创始人，他将从明年初起正式加入伯克希尔·哈撒韦公司。另外，在不久的将来，他或许还将与康布斯及另一位候选人一起，“争夺”伯克希尔投资管理部门负责人一职。

　　

　　花费500万美元与巴菲特结缘

　　巴菲特为何选中了韦斯切勒呢？相比与康布斯的结识，巴菲特与韦斯切勒的结识并非出于偶然。

　　众所周知，巴菲特每年都会举行一场慈善拍卖，出价最高者将与巴菲特共进午餐，拍卖所得款项一律捐给旧金山教会及慈善组织Glide基金会。2010年，一位匿名人士花了262.6311万美元的巨资赢得竞拍，震惊世人。2011年，午餐的中标价又被拉升了100美元，达到262.6411万美元，这位中标者同样要求匿名。

　　随着巴菲特宣布任命韦斯切勒为投资业务经理，匿名的中标人浮出水面：两年连续赢得竞拍的都是同一人，那就是韦斯切勒。

　　正是在2010年7月的午餐会上，巴菲特了解到了韦斯切勒的投资业绩，以及他获得这一业绩的方法，这一切令巴菲特赞赏有加。随后，巴菲特邀请韦斯切勒参加了2011年度的伯克希尔股东大会。

　　今年7月，巴菲特与韦斯切勒再度会面，这时的巴菲特已经认定韦斯切勒是符合他要求的接班人人选，于是巴菲特试探性地询问韦斯切勒是否愿意加盟伯克希尔。

　　“我当时非常希望他能加盟，但对这个想法我也不抱很大希望。”巴菲特后来对媒体表示，“为伯克希尔效力无疑能让泰德挣到很多钱，可他管理自己的基金所获收入已经很高了。”

　　不过几周后，韦斯切勒还是接受了巴菲特的邀请。虽然这一举措遭到了一些人的质疑，说他是用525.2722万美元的大手笔才买到这个工作，不过更多人还是认为他是因长期以来对巴菲特的崇拜而难以拒绝这一邀请。

　　巴菲特自己也表示，韦斯切勒可以用如此高价竞拍午餐会就证明他并不是一个嗜钱如命的人，因此金钱并非他决定加盟伯克希尔的动力。

　　巴菲特的这一任命获得了很多人的支持，他身边的一些人都认为，韦斯切勒是一个聪明又和善的家伙。

　　伯克希尔的一个投资人、威基伍德投资公司（Wedgewood Property Invest Llc）的首席投资官曾这样形容这一任命：“巴菲特需要找的是一个极具投资天赋，同时仍然处于他雷达观测范围之内的人，而韦斯切勒就是这样一个人。”

　　

　　半岛基金11年回报率1236%

　　随着加盟伯克希尔的日子日益临近，韦斯切勒正在关闭他的半岛投资顾问公司，但众多投资者显得有些恋恋不舍，这源自韦斯切勒辉煌的投资业绩曾给他们带来了丰厚回报。

　　2000年，半岛基金以1500万美元起家，随后又向公众进行了两次募资。根据当时基金向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份13F报告，到2000年底时，半岛基金持有的股票价值已达1.5亿美元。

　　在随后的11年中，半岛基金资产管理规模迅速扩大。到今年第二季度末，该基金所持的股票仓位的价值已接近20亿美元。2004~2005年间，由于投资人蜂拥而至，韦斯切勒曾经不得不暂停基金申购。

　　根据韦斯切勒近期一封《致投资者的信》中所言，截至2011年一季度，在基金发行后的45个季度里，其投资总回报率达到了1236%。这一成绩不仅远超道琼斯工业平均指数及标普500指数等业绩比较基准，就连伯克希尔B股累计上涨146%的表现也只能相形见绌。

　　韦斯切勒的投资风格从几个经典案例中可窥知一二。

　　对全球领先的化学品和材料公司格雷斯（W.R. Grace & Co）的长期投资可谓韦斯切勒的代表作。这个公司曾是韦斯切勒的“老东家”，而他对该公司的了解足以让他稳坐泰山。

　　2001年初，格雷斯公司由于石棉相关损害赔偿而处于联邦破产保护中，当时股价仅为1.47美元。韦斯切勒大胆买入了该公司股票，并进入公司董事会，成为董事会副主席。此后，随着公司进行破产重组，股价开始飙升。截至今年第二季度，该公司股价已达50美元，十年来涨幅超过30倍。

　　目前，韦斯切勒依然持有格雷斯公司1080万股股票。不过，韦斯切勒的离去很可能令他放弃对该公司的投资。不过格雷斯公司发言人近日称，韦斯切勒计划在基金将所持有的股份分派给投资者之后，继续保留所持有格雷斯公司股权中的40%。

　　在2008年的金融危机中，韦斯切勒的表现依然可圈可点。这回他找准的是银行股强势反弹的绝佳机会。2009年第一季度，就在市场快要见底之时，他买入200万股美国银行股票，当时该股的平均价格为6.73美元左右。一年后，美国银行股价达到16.23美元之时，他又选择了卖出该公司。

　　在一些人看来，韦斯切勒其间时间节点的把握可谓炉火纯青，甚至超越了巴菲特。据了解，伯克希尔从2007年第二季到2010年第四季度一直持有美国银行普通股，其间美国银行市值损失超过三分之二。

　　

　　集中持股爱读财报

　　与大多数对冲基金经理一样，韦斯切勒善用的手法是多空操作，然而他加入伯克希尔之后，可能要被迫停止做空交易。此外，他未来管理的资产可能是此前的数倍。这无疑是一个艰巨的挑战。未来他能否续写巴菲特的传奇也是一个巨大疑问，不过巴菲特似乎对他很有信心。

　　曾为韦斯切勒服务的猎头公司总裁布鲁斯·科尔什纳（Bruce Kershner）曾表示，韦斯切勒的投资方法很对巴菲特的胃口。他们两人的共同特点都是依赖阅读公司财报和公告来做出投资决策。

　　巴菲特7月接受彭博电视专访时曾表示，阅读企业财务报告是自己的一大爱好：“我阅读财报就像其他人读花花公子杂志一样。”韦斯切勒也曾说过，他度假的时候只做一件事，就是阅读财务报告。

　　此外，巴菲特欣赏韦斯切勒的另一点就是，他只买入少数几只股票，然后长期持有。半岛基金第二季度的13F报表显示，截至6月底，所有的20亿美元资金中只持有区区9只股票。

　　这9只股票分别是：格雷斯公司、运营肾透析中心的达维塔公司（DaVita Inc.)、美国直播卫星服务提供商直接电视公司（Direct TV）、美国区域通讯运营商辛辛那提贝尔公司（Cincinnati Bell Inc.）、通讯服务商科进通信集团公司（Cogent Communications Group Inc.)、移动回程解决方案提供商光线塔公司（Fiber Tower Corp.）、自由媒体公司（Liberty Media Corp.)、瓦拉西斯传播公司（Valassis Communications Inc.)以及WSFS银行。其中，格雷斯公司、达维塔公司以及直接电视公司是韦斯切勒的前三大重仓股，他对这三家公司的投资金额均在3亿美元以上。

　　基于韦斯切勒的这种风格，有人称：“只要有韦斯切勒在，可口可乐公司就能永远呆在伯克希尔的投资组合之中。”

　　Related 韦斯切勒小档案

　　韦斯切勒一直低调生活在弗吉尼亚州的小城夏洛茨维尔（Charlottesville），这是一个人口只有4.3万的小城。即使近期频繁被媒体曝光，但他仍对大众保持着一定的神秘感。目前，外界对其早年的了解只限于：1961年出生，1983年从宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得经济学学士学位。

　　大学毕业之后，韦斯切勒进入格雷斯公司工作，任职董事长助理等。1989年，他离开了格雷斯公司，与朋友一起创建了私募股权基金Quad-C。Quad-C主要从事收购业务，同时也用合伙人的资金进行投资，而韦斯切勒正是利用这笔资金取得了很好的投资业绩。

　　1999年，韦斯切勒决定单干，于是创立了半岛资本顾问公司。他将办公室设在夏洛茨维尔市中心一家书店的楼上，平日只有三个人负责运作，除了韦斯切勒之外，还有一名分析师和一个文职人员。

　　这个对冲基金的组织模式非常“袖珍”，但并不能阻碍韦斯切勒发挥他的投资才能，十年中，他的财富迅速积累。不过在“散财”方面，韦斯切勒做得也不少。除了长期资助一些免费诊所，他还活跃在各种慈善教育机构中。他的受赠人总是对他尊敬有加，他们这样评价：“韦斯切勒除了提供资金方面的资助之外，还经常给予一些建议，这些建议所发挥的能量有时甚至大于金钱。”

　　此外，生活中的韦斯切勒是一名马拉松爱好者，曾经全程跑完了纽约、波士顿和宾夕法尼亚州伊利市的马拉松比赛。

　　（张愎）