A股置之死地而后生

　　周增军

　　如果把K线图看作是市场先生的心电图的话，很显然，这位先生目前已经处于深度昏迷状态，几成植物人了：周三的“一日游”行情简直只能用“回光返照”来形容。

　　市道低迷如此，监管层不宜再躲在“不调控指数”的幕布后面继续“无为”，相反，应该抓住难得的市场冷静期，为股票市场的未来长远计，进一步夯实和完善股票市场的制度基础。

　　简而言之，我的建议有三。

　　第一， 取消单日涨跌幅限制，推出股票期货。过去多年来，很多人都认为A股投机之风太重，高举价值投资旗帜的人很多，但真正奉行的人很少。我认为，这和限制股票单日的涨跌幅度很有关系，这种波幅限制伤害了买卖双方对股票价值的判断力，降低了市场价格发现的效率，涨时助涨、跌时助跌，进而强化了交易者的投机心理，所以应予取消。取消之后，投资者才更容易从“价值”的角度进行投资。股票期货则道理亦然。

　　第二， 建立辩方举证和集体诉讼制度。时至今日，欺诈上市、内幕交易、虚假陈述、操纵市场等违法违规行为在股票市场上仍然频繁出现，绿大地和紫鑫药业就是最新的例子。虽然证券法对此种行为规定了相应的处罚办法，但在执行中往往会遇到调查取证和认定方面的困难，使得监管成本过高。所以，应及时建立辩方举证和集体诉讼制度，以强化法律威慑力、提高监管效率。

　　第三， 结束证券发行核准制（审批制），实行注册制。核准制的实质是监管层代替市场对将要发行的证券质量进行背书，这显然是不合适的，因为鉴别公司的优劣并在此基础上对其进行定价正是市场的本义，监管层提前代替市场进行判断实属越俎代庖。而实行注册制，彻底打通一级市场和二级市场之后，证券定价的过程将更加透明、直接、高效，烂公司的“壳价值”也将不复存在。

　　显然，这和着眼于短期刺激的“救市”举措有泥渊之别。但正所谓“置之死地而后生”，我认为，上述措施才是当前股票市场真正需要的、长远的利好，有利于市场长期稳定地发展。