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　　杰弗里·甘德拉奇：目前不是股市投资好时机

　　 杰弗里·甘德拉奇（Jeffrey Gundlach）作为一位知名的债券基金经理，曾供职于法兴银行旗下的TCW资产管理公司，管理着该公司70%的资金。目前他管理着DoubleLine Total Return债券基金，他认为目前并不是投资股市的好时机。

　　 甘德拉奇在债券市场的投资策略不同寻常，他专注于抵押贷款证券——一个复杂的市场领域。甘德拉奇曾在1993年创造过辉煌的纪录，他于2009年12月投放于市场的基金TCW Total Return Bond 取得了6.9%的年化收益率。但后来由于关于投资方式所有权的争议，甘德拉奇于2009年被TCW辞退，幸运的是，这件事似乎没有使他过度分心，甘德拉奇在他51岁时离开TCW，并带走了很多优秀分析师。

　　 目前，股市暴跌使很多投资者震惊，从政府公布的经济数据来看，多数经济学家认为美国经济将可能陷入新的衰退。杰弗里·甘德拉奇指出，源于政府缩减开支，我们正在经历危机和经济疲软期，经济下行风险很大。

　　 杰弗里·甘德拉奇认为经济恢复正常仍需好几年，过去30年中我们生活在债务支撑的经济里，衰退是层层债务堆积的结果，现在到了买单的时候了。

　　 相对来讲，甘德拉奇更担心欧洲，他指出欧洲银行因为买入大量的欧元区国家债券而面临很大的风险，我们目前必须认真考虑欧洲银行业的偿付能力。

　　 因为对经济的悲观预期，甘德拉奇调整了他的投资组合，将大约55%的资产投资于政府担保抵押证券。但为了防止他的预期发生错误，他将44%的基金资产投资于高收益的私人抵押证券，使其基金在经济复苏的情况下保证收益。对冲风险一直是他的投资模式，他往往将其资产投放于不同的两边，以达到风险对冲的效果。

　　 甘德拉奇指出，一个好的投资组合最好拥有“高风险”和“安全”两边，高风险的一边将在经济稳固和通胀加剧的情况下获取收益，而安全的一边将在经济疲弱的时候获利。

　　■Steven Goldberg 方影/译