现金流是企业“过冬的棉袄”

　　与政府债台高筑的窘态相反，美国企业正经历着现金流最为充裕的时期。

　　现金流是考量企业经营活动的一个重要指标，包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。在众多价值评价指标中，基于现金流的评价是最具权威性的，最能反映企业的本质。现金流充裕，表明企业支付能力强，资金运作有序，不确定性少，因此能够获得高资信，而高资信的企业更容易得到市场的高估值和投资者的认可。

　　由于现金本身的获利能力低下，只能产生少量利息收入，因此在经济快速增长时期，企业更倾向于降低现金流甚至负债经营，以获取最大的机会成本。但是，在经济增速放缓期间，资金链的断裂将会给企业造成致命打击，甚至破产清盘。此外，即使在经济高速增长时期，企业虽然有高额利润，但由于现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用，最后导致“成长性破产”的例子也不鲜见。

　　实际上，国际金融危机后，美国许多大企业已经一改以往的偏好，大幅增加现金流。今年第一季度美国企业的年化净现金流量达1.73万亿美元，高于去年全年的1.7万亿美元，比历史低点的2007年的1.24万亿美元增长了37.01%。不仅如此，从已经披露的中报看，美国企业净现金流量还处于稳步上升态势，经济学家估计，美国企业持有的现金总量已经高达7500亿美元。此外，净现金流量高于净利润的美国企业也在增加，这意味着企业的坏账损失率低，盈利质量高。

　　现金流被视为企业的血液。其指标表面上看反映的是企业的偿债能力和支付能力，更为本质的是体现了企业的应变能力和发展潜力。在当前美欧债务麻烦一波未了一波又起、全球经济复苏的不确定和不稳定因素加大之时，充裕的现金流是企业“过冬的棉袄”，也为企业继续投资和扩大经营奠定了基础。