从一场危机到另一场危机伦敦铜跌回三年前同日价

　　2008年9月26日，全球性的金融危机正在发酵和酝酿，LME铜价当日收盘报6820美元；2011年9月26日，欧债危机接二连三，LME铜价当日下午2点后再度暴跌至6820美元。

　　历史总是惊人的相似，“不管你信不信，反正我是信了”。因为，人的本性——投机者在狂赚时无可抑制的贪婪和暴跌时深入内心的恐惧，永远不会改变。

　　国联期货研究所研究员刘剑芸称：“此次大宗商品再度暴跌，主因为去泡沫化，虽然市场往往会出现矫枉过正，但我们判断，要达到2008年的程度几乎不可能。”

　　本报记者陈海钧 长沙报道

　　铜和橡胶等主要工业品跌停

　　周一大宗商品期货市场的空头力量再次激烈爆发，沪铜、橡胶、锌等主要工业品品种收盘被联线砸至跌停。

　　周一，国内期市延续下跌，沪黄金期货早盘收于跌停。午后期市空头爆发，沪铜、橡胶、沪锌在收盘之时亦报跌停，沪铜、橡胶、沪锌也是连续第二个交易日触及跌停，而沪铜更是全线跌停，创出14个月新低。

　　从LME铜走势看，出现连续的长阴杀跌，自上周伦铜失守重要的8450美元后期价不断破位下行，8100美元、8000美元、7600美元等重要的支撑位先后失守，周一电子盘期价再下一城，7000美元的又一重要关口失守，最低打到6800美元的位置。交易人士称：“这种空头氛围的集中宣泄让市场丝毫没有喘息的机会。

　　铜需求通常被视为直接反映了广泛的经济活动，被广泛用于房屋、家电和汽车中，消费者、公司和政府的支出出现任何下滑，铜价都容易受到影响。

　　“巧合”，既有必然性又有偶然性

　　关注金融市场的人多数都相信“历史是会重演的”，市场在不断轮回往复中向前发展。又是大宗商品，又是九月份，又是急速下跌，又是满盘皆绿，当前的期货市场让人不得不对2008年度金融海啸历历在目。

　　三年前，欧美银行出现流动性紧张，美国股指暴跌，就预示着危机的规模绝对不一般。直到9月份美国第四大投资银行雷曼兄弟破产，引发了百年一遇的金融震荡，大宗商品全线下跌，多数跌幅超过了60%。随后全球央行联手放松货币政策，紧急救市，经历了近半年的下跌之后，大宗商品才步入上涨通道。

　　“从大宗商品两次暴跌的发生时间和演化路径看来有较多的相似之处。”刘剑芸指出，实际上，本次大跌的主因是源自于2008年次贷危机的影响深化。

　　一方面，受次贷危机的影响，实体经济陷入衰退，复苏的进程极其迟缓。另一方面，政府为救市注入了超常规的流动性，导致大宗商品的价格在两年不到的时间迅速反弹至危机前的水平，甚至铜、棉花、玉米等商品价格创下了历史新高。

　　“超常规的救市政策好比是强心针，可以救人性命，但不能连续大剂量使用。在泡沫迟迟难以充实的情况下，破灭是迟早的事情。”刘剑芸分析称，“因此，对比两次危机的‘巧合’而言，既有必然性又有偶然性。”

　　主因：去泡沫化

　　然而，金融市场还有一句话叫“历史不会简单地重演”，本次商品全线大跌也有其自身的特点。

　　首先，本次大跌的诱因是源自于国家信用出现问题。2008年为最大限度地避免次贷危机向实体经济蔓延，宏观政策不得不透支国家信用。从迪拜危机开始，主权信用危机就在不断蔓延，直到美国主权评级开始进入一个小高潮。其次，本次危机的中心在欧洲，并不像2008年那样在美国。由于欧元区是一个拥有“统一货币政策、分散财政政策”的特殊经济体，因此，天然容易受到二次余波的攻击。而危机的核心不是全球最强大的经济体，多少还留存了点希望。

　　另外，本次大跌虽然也是来势汹涌，多少带有恐慌的成分，但是相对于2008年而言还是表现稍好，最明显的特征至今并没有出现全部集体跌停的场景。

　　综上所述，这次大宗商品暴跌正是印证了经济学上的一个著名观点“货币是中性的，长期上只能影响价格而不能影响经济的实际产出”。

　　刘剑芸表示：我们认为这次大跌的目的在于“去泡沫化”，虽然市场往往会出现矫枉过正，但是要达到2008年的幅度几乎是不可能的。