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瑞银:A股或四季度震荡筑底

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-28 09:54 来源: 新华08

  

  ⊙记者 石贝贝 ○编辑 于勇

  瑞银证券财富管理研究部首席中国投资策略师高挺27日在上海表示,警惕海外市场”二次探底“风险,A股或四季度震荡筑底,大盘年内出现转机。

  展望第四季度A股表现,高挺用”高风险阶段“来形容。他说,从中国经济增长或上市公司业绩增长等基本面来看,其增长都在下滑,而政策也受到了通胀、房价等因素的制约,此外,海外”二次探底“风险也在加大。然而,目前A股市场尚未充分综合反映出上述较差的风险状况。

  ”认为当前A股估值便宜,可能是个幻觉。“高挺说,目前A股估值低于2008年的仅有6个行业,也就是说,有15个行业估值高于其在2008年的估值,目前A股并非估值大底,而造成目前A股市盈率很低的原因主要是受占比较高的金融板块所拖累。

  展望A股四季度表现,高挺表示两种情形将影响第四季度布局。首先,海外经济虽然疲弱,但最终能够摆脱或避免二次衰退,经济维持增长,金融市场动荡减弱,这会对中国冲击较小,中国经济受影响有限,通胀和经济缓慢下行,政策松动或转向的时间也会推后,那么,A股或在四季度震荡筑底,大盘今年年内出现转机。市场信心的恢复依赖于基本面的企稳。

  第二种为风险情形,即,海外经济二次衰退,市场悲观情绪加剧,金融市场剧烈动荡,那么中国经济受冲击程度较大,增长快速下行,政策松动预期也会较快形成。那么,A股会继续下跌。基本面恶化会先于政策调整,政策转向宽松最终将扭转股市,但股市在前期是会下跌的。

  在投资资产配置方面,高挺建议,针对第一种基本情形,盘整期投资者仍需在确定性中寻找一定防御性,这种情况之下,A股短期走势将在盘整中等待这些信号的程度不断增加。建议配置增长相对确定的消费内需板块,包括食品饮料、零售、医药、餐饮旅游等,同时,低吸基础材料、工业等低估值周期板块和个股。

  针对第二种风险情形,高挺认为,股市下跌尚未结束,在政策释放放松信号之前,经济和行业基本面的恶化将带动股市的新一轮下跌。建议配置低估值大盘蓝筹股、内需消费板块、政策扶持产业相关板块,同时,回避对外需敏感度高和周期性强的板块和个股。

  此外,高挺还表示,美联储进一步货币政策刺激可能性增加。然而,在中国通胀压力尚未得到让人放心的充分缓解下,如果新一轮海外货币刺激推动国际大宗商品重新上扬,将使得中国的政策操作复杂化,将造成投资者对政策预期的再次摇摆,加剧A股市场的震荡。

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