酒价股价背道而驰（板块分析）

　　

　　■ 本报记者 宋璇

　　昨日收盘，酿酒板块整体下跌1.22%，成为当日跌幅较大的板块之一。9月以来，酿酒板块整体下跌11.92%，其中以白酒股的跌幅为最。同期，上证综指和深证成指跌幅分别为6.83%、9.02%，足见白酒股的低迷。

　　白酒股9月走势与国家发改委约谈涨价事件有关。中秋前后，五粮液、泸州老窖等白酒企业相继宣布提价，随后迎来国家发改委的约谈。而这也终结了白酒股6月至8月的上涨之路。6月中旬至8月末，白酒板块累计涨幅约为20%。

　　不过，在不少分析人士看来，国家发改委约谈不会影响白酒股的真实价值。

　　国泰君安研究所食品行业分析师胡春霞认为，国家发改委年内两次约谈白酒企业，敦促在通胀压力较大时严禁白酒企业跟风涨价。短期内将对白酒提价心理预期构成一定影响，对板块继续上行形成一定压制。

　　招商证券食品行业分析师朱卫华表示：“CPI中的酒类主要看终端价格，终端价格的变化更多受流动性影响。国家发改委要求大家控制出厂价，尽管对CPI效应有限，但是白酒公司少了跟风涨价，只能略微降低一些市场的‘通胀预期’。”

　　国家发改委此次约谈确实收效甚微。记者走访发现，在国庆来临之时，高端白酒的终端销售价格仍出现了上涨。

　　胡春霞表示，限制提价对于已提价企业影响不大，大幅提价后的五粮液明年业绩增长仍有保障；长期来看，白酒能否顺利提价主要是由供需关系、渠道价差、公司对自身产品和品牌定位等因素所决定，预期第四季度CPI逐步回落，预计茅台明年初仍有望按惯例提价。

　　朱卫华也认为，此次约谈后，酒企会选择明年初再行提价，而与酒企历史提价的时间间隔相仿，因此，约谈并不会影响白酒公司的价值。

　　对于目前白酒股的价值，东方证券认为，行业估值处于低位，特别是参考2012年的市盈率水平，一线白酒和二线白酒的估值均已下降至历史较低区间，给长线投资者很好的买入时点。