QDII：“赔本赚吆喝”后陷窘境

　　谢潞锦

　　大批QDII的成立使“出海”投资成为现实。不过，步入第四季度，不少QDII投资者发现，手上的QDII筹码仍然处于亏损状态。

　　新QDII“下套”？

　　自2006年11月2日成立首只QDII即华安国际配置以来，目前QDII已有50只之多。但颇为尴尬的是，规模大幅度增长并不能完全掩盖QDII市场的业绩“软肋”。根据Wind统计数据，目前50只QDII平均单位净值为0.857元。目前，业绩垫底的上投摩根亚太优势、嘉实海外中国股票和南方全球精选目前的单位净值不足0.6元，而这三者都是在2007年“出海”的老QDII。

　　而刚刚成立的QDII也同样业绩靠后。统计显示，成立于2010年9月的嘉实恒生中国企业目前的单位净值为0.6491元，成立于2011年1月的海富通大中华精选目前的单位净值为0.723元，这些“闪电”般大亏的次新QDII着实让认购人面面相觑，难道这些“踊跃出笼”的新QDII一出生就是为了让投资者大幅度“吃套”吗？

　　如此惨状让不少投资者忍痛离场。今年第二季度，QDII共被净赎回了73.3775亿份；在有相关记录的36只QDII中，只有2只获得了净申购。其中，今年3月才成立的一只新QDII在二季度的净赎回率高达88.26%，位居榜首；而在该季度中，净赎回率超过20%的有11只，其中有7只是2011年成立的新QDII、其余4只是2010年成立的次新QDII。

　　压力沉重

　　其实，面对“出海”QDII遭遇的大幅度亏损，早期的个别基金经理就已经愤愤不平，并直斥在相关投研流程安排中，外方给中方“吃药”。

　　“出现这样情况简直是国内基金行业的耻辱。”某大型基金公司旗下明星基金经理如此表态。据《第一财经日报》此前调研，不少QDII的运作往往是由外方投顾代为操作，国内的基金经理甚至公司并没有太多的话语权，因此，一旦遭遇大幅亏损，公司方面自然会把矛盾的焦点集中到外方投顾上。不过，当亏损面越来越大之后，上述来自行业内部的责难之声似乎小了，而越来越多的基金公司开始加入到QDII怀抱。毕竟，除了声誉损失外，基金公司还是能从亏损的QDII产品中提取不菲的管理费用。

　　此外，部分QDII大亏也与产品设计有一定关系。比如，有的公司推出的QDII是指数产品，这需要参与者本身具备较强的“选时”能力；有的公司旗下QDII主要针对局部市场如香港市场设计的产品，当该局部市场遭遇“雪崩”时，重仓其间的QDII自然难以幸免。

　　事实上，对于QDII的发行，不少基金公司往往“赔本赚吆喝”。尤其在2008年来复杂的海外市场现实环境中，QDII能获得一份过得去的成绩，简直“难于上青天”。当然，当QDII领域的产品越来越丰富后，部分精明且有“选时”能力的投资者还是能从中获得不错的机会。