弱市小盘成长当道 价值投资沦为幌子

　　程亮亮

　　在2009年深证中小板尤其是之后的创业板开出后，所谓的小盘成长股成为基金在弱势中的首选。虽然中小板尤其是创业板一直背负着高发行市盈率的骂名，但基金对这一群体的“挖掘”一直乐此不疲。

　　近些年来，每一次中小板和创业板个股疯炒一轮之后，基金都会发出“创业板泡沫”的警示，但每每市场从基金阶段性报告持股中统计看，基金都是在继续买进该板块的相应个股，甚至有时是扎堆进入。

　　Wind统计数据显示，截至今年上半年结束，在两市2000多只个股中，公募基金共计持有其中的1775只个股，其中深圳市场的个股数量就达到1027只，占比达到57.86%。其中，中小板市场个股达到479只，创业板市场个股则达到210只。

　　值得注意的是，在今年年初，不少公募基金的年度策略报告中都大肆宣扬今年将以主板市场行情为主导，沪市的大盘股估值严重被低估的“事实”成为各大基金管理公司看好沪市的原因所在。然而，半年过去，似乎沪市并未获得太多机构的青睐。另外，在公募基金持股比例最高的前五只个股中，同样没有一家公司是以“6”字打头的。

　　众所周知，中国的公募基金作为A股市场最大的机构投资者，多年来都在不遗余力地宣传价值投资的理念。而中小板以及更为夸张的创业板市场中的泡沫相比主板市场更为明显，但是为何一直宣扬价值投资的公募基金却将更多的精力跟资金放在了泡沫更严重的中小盘跟创业板个股上呢？

　　《第一财经日报》记者采访多位基金界人士发现，这背后有着或多或少的“无奈”。

　　“公募基金近些年的高速发展让这个行业的竞争已经达到白热化的程度，业绩排名压力与日俱增。”沪上某基金管理公司人士对记者表示，“在市场相对疲软的当下，主板市场的大盘股很难有行情启动，毕竟那种行情需要大量的资金，而中小盘以及创业板市场中尽管泡沫十分严重，但是不乏一些好的公司，且流通盘较小，所以会有公募基金扎堆进驻。”

　　而对于其中的泡沫风险，以及流通盘太小在面对系统性风险之时的出货难问题，基金人士也并非没有察觉。“从目前的情况来看，公募基金扎堆中小盘以及创业板的情况的确很明显，谁都知道其中的风险，但是多数扎堆的个股还是有投资价值的，虽然可能或多或少地存在一些泡沫。”南方某基金人士对本报记者称，“所以近期大家都在减仓。”