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亏损面扩大 阳光私募业绩分化明显

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-10 12:36 来源: 新华08

  

  □中信证券研究部金融产品组

  8月中旬以来,在A股震荡下行的背景下,主要投资于股票的普通型私募基金净值多数下跌,今年以来亏损的基金比例进一步扩大,并且业绩分化明显。近期全球经济和金融市场均较为动荡,如果外围环境出现恶化,中国可能难以独善其身。投资者在私募基金的选择上,除了关注投资顾问的历史业绩和口碑之外,还应重点考察投资经理的风险控制能力,那些历史业绩稳健、波动低、最大回撤率较小的基金值得重点关注。

  亏损基金比例扩大

  截至9月14日,纳入中信证券私募基金8月份评价的普通型私募基金为907只,当月平均下跌2.58%。有211只基金净值上涨,占比23.26%;696只基金出现下跌,占比76.74%。其中,24只基金跌幅超过10%。当月收益最高的是山东信托三能1号,为10.79%;收益率最低的是新时代信托华银,为-20.77%。

  从今年以来的收益率看,696只普通型基金平均下跌6.8%。获得正收益的基金有162只,占比23.28%;534只基金出现亏损,占比76.72%,相比上期70%的统计结果,亏损基金的占比进一步扩大。三分之一的基金跌幅超过10%。

  另一方面,基金之间的收益分化非常明显,收益最高者为兴业信托呈瑞1期,涨幅达47.47%,收益最差的为华润信托时策1期,跌幅达48.72%。

  从管理多只产品的投顾今年以来整体业绩看,表现良好的管理人有泽熙、淡水泉、民森、明达、星石、中睿合银、金中和等;而旗下基金净值均大幅下跌的管理人有新价值、东方远见、隆圣投资等。

  长中期业绩形成反差

  据统计,具备三年业绩的普通型私募基金160只,平均年化收益率13.16%,其中,140只基金获得正收益,占比87.50%,20只基金出现亏损。从收益率分布看,主要集中在10%至20%的区间。收益率最高者为鑫兰瑞一期,年化收益率为38.53%,收益率最差的是时策1期,为-17.19%。

  我们发现,大部分基金尽管在中长期提供了正回报,但在今年以来市场的震荡下行中,整体表现欠佳,主要原因在于现有产品绝大部分是通过做多股票获取收益,缺乏做空机制的保护,因此在下跌市场中难以获得绝对收益。未来随着制度环境的完善,通过引入对冲机制进行产品创新,有望成为国内私募基金行业新的发展契机。

  从近三年最大回撤看,多数基金回撤幅度集中在10%至30%之间。有22只基金控制在10%以内,其中主要为星石、朱雀、中国龙旗下产品,中睿合银、涌金、汉华资产也各有1只产品在列,显示出较好的风险控制能力。而有18只基金最大回撤率超过了30%。

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