市场博弈关键看政策（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　日前，多家基金在第四季度投资策略报告中指出，目前市场核心问题是增长、通胀和债务危机，市场博弈的关键是政策。

　　长城基金公司指出，政策对流动性、基本面以及市场预期有重要影响，政策不松，难言趋势行情。他们预测，第四季度欧债危机可能进一步升级，国内经济增长也可能继续下滑，政策的松动具备了条件。然而鉴于政策惯性、通胀压力以及政治因素，第四季度更可能出现的是政策微调。

　　此外，长城基金认为，博弈政策放松的焦点是增长而不是通胀。政策松动的路径是首先微调，然后到明显放松。第四季度由于欧债危机进一步升级以及国内增长的进一步放缓，政策可能进行以财政政策为主的结构性微调，并带来市场反弹；然而考虑到欧债危机对实体经济逐步渗透，以及国内调控累计效应的最终体现，第四季度或者明年第一季度国内增长可能出现阶段性加速下滑，由此将进一步给市场带来压力。而基本面的快速下滑，将最终带来政策更加明显的放松。

　　“由于市场预期以及政策微调，第四季度有望迎来市场反弹，但受制于政策松动的空间有限，反弹力度不会太大，并且还要提防第四季度可能出现的基本面快速下滑的风险。我们将在市场下跌的过程中逐步加仓，看好周期性板块（如建材、煤炭、有色、钢铁）、水利和保障房主题个股，以及超跌的增长有保障的成长股。”长城基金相关人士表示。

　　申万菱信基金公司也表示，由于目前估值已接近2010年2319点的估值底部，预计股指下行空间有限。但是何时展开新一轮行情尚难以判断，还需观察政策变化和经济能否见底回升。