新兴市场股市低迷 金砖缘何变板砖

　　嵇晨

　　正当全球视线都集中在胶着于主权债务危机、经济迟缓复苏的欧美市场之时，新兴市场国家，尤其是“金砖四国”（巴西、俄罗斯、印度和中国），进入8月之后集体持续走低，近三个月来累计跌幅甚至超过欧美主要市场。

　　其中，上半年已经跌幅骇人的巴西和印度股市，累计跌幅均超过10%；曾经“表现抗跌”的俄罗斯股市也累计失血近30%；中国股市方面，继周二盘中创下新低之后，近三个月来上证指数共总下跌16%，大有“金砖”变“板砖”的迹象。

　　外因：欧美债务危机拖累

　　相关数据显示，“金砖四国”本轮下跌始于今年8月。其中，北京时间8月2日，巴西股市连续5个交易日内下跌近17%，俄罗斯RTS指数连续7个交易日累计下跌22.6%，而印度SENSEX指数则从8月2日至8月26日内连续小幅下跌，累计幅度13.5%，并在10月5日创下一年多以来的新低。在这波下跌趋势中，中国股市也从8月5日开始加入大跌行列，两个交易日里上证指数蒸发近6%。

　　新兴市场“金砖四国”的股市开始剧烈震荡，然而同样在8月，欧美股市由于主权债务危机的加剧，市场充斥着“金融末世”的恐慌情绪，避险贵金属黄金期货价格节节走高，稳扎稳打地突破每盎司1500美元、1600美元等多个整数关口。

　　在之后的9月和10月，随着欧盟区债务问题迟迟得不到解决，在多只银行股的砸盘之下，新兴市场多国进一步遭到拖累，指数一再走低。

　　根据美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）10月7日公布的报告显示，截至10月5日的一周，EPFR追踪的新兴市场股票基金继续呈现超过33亿美元的资金净流出，连续第10个星期资金净赎回，过去10个星期的累计净赎回规模高达240亿美元。更不容忽视的是，“金砖四国”则出现了连续第25周的资金净流出。

　　内因：全球经济放缓通胀严峻

　　除了被欧美债务问题拖累外，日信证券研究员袁秀明对《第一财经日报》记者指出，新兴市场“金砖四国”本身也面临着经济增速放缓、通胀严重等内在问题。

　　数据显示，截至2011年第二季度，印度实际GDP同比增速8.475%，俄罗斯实际GDP同比增速3.44%，巴西实际GDP同比增速为3%，尽管总体明显好于发达国家经济体，但受制于外部环境的恶劣，“金砖四国”的总体经济增长趋势依然向下。

　　“更大的问题来自于通胀压力”，袁秀明补充道，截至2011年8月，巴西、印度、俄罗斯的CPI均处于高位，“通货膨胀压力比较严重，影响到经济进一步的健康发展，加上欧美债务危机的严重冲击，给‘金砖四国’的出口加工业和金融市场的稳定带来了负面影响，市场给予下跌反应也属于正常。”

　　同时，对于金砖各国打算用各自外汇储备购买欧元区债券、帮助解决欧元区债务危机的猜想，北京时间周三，正在华访问的俄罗斯总理普京表示：“欧洲的主要经济体拥有足够的资金来解决他们自己的问题，我不认为‘金砖四国’应在欧债危机中扮演某种特别角色。”

　　尽管在过去的两个多月里，金砖各国股市跌势凶猛，但对于未来，也有分析师认为，情况或许不会一直那么糟糕。