债基四季度或否极泰来迎接反转

　　

　　商报记者 姚晓丹

　　股债双挫背景下，素有“避风港”之称的债基今年以来集体沦陷，今年前三季债基平均亏损高达6％，债基保持了6年的正收益纪录即将被打破，然而考虑到近段时间债市基本面和资金面都有改善迹象，多位业内专家对债市开始乐观，并认为四季度债基或有“否极泰来”的表现。

　　今年来仅6只债基盈利

　　据Ｗｉｎｄ统计数据显示，今年以来具有统计数据的可比150只债券型基金中，仅有6只债券型基金实现了盈利。表现最好的天弘添利分级Ａ也仅实现了2．88％的收益率，紧随其后，嘉实超短债收益率为1．91％；光大保德信收益Ａ位居第三位，收益率为1．37％。

　　此外，收益率超过1％的还有华安稳固，为1．20％。其余2只实现正收益的债基为中银稳健增利和光大保德信收益Ｃ，今年以来分别盈利0．99％、0．87％。

　　其余149只债基全部告亏，债券型基金一向以稳健著称，但令人吃惊的却是；今年以来亏损幅度超过10％的债基竟然多达26只。博时转债Ｃ、Ａ垫底，今年以来分别亏14．19％、13．88％；华商稳健双利Ｂ、华商稳健双利Ａ等基金同期跌幅都在12％以上。

　　与此同时，分级债基跌幅更是惨不忍睹，嵌入杠杆设计原理的景丰Ｂ、添利Ｂ、汇利Ｂ三季度以来累计跌幅均超过20％，在封闭式基金中跌幅排名前三，成绩甚至大幅差于股票型分级基金。

　　回顾2005－2010年的6年里，债券基金平均收益率分别为9．21％、19．79％、18．55％、5．23％、5．26％和7．2％。今年债券基金平均收益能否依然为正，就要看四季度债基的市场表现了。

　　利率产品反弹是转机信号

　　关于债市的后市表现，很多研究机构和基金经理都渐渐乐观。

　　天治稳定收益债券基金拟任基金经理秦娟就表示，“债市整体超调严重，目前所有类型的债券品种收益率都处历史高位。其中ＡＡ级的企业债收益率已达7％，具备较高投资价值。同时，利率产品已先后出现反弹，10年期国债收益率已从前期的4．15％下降到3．9％，反弹近3％。历史经验表明，利率产品的反弹往往是债市反转的信号。”

　　秦娟进一步分析称，目前通胀水平虽仍处高位，但已进入拐点下滑阶段，且经前期连续多次上调存款准备金率，现在市场资金面收紧空间有限，甚至在11、12月份有望下调存款准备金率，届时债市反弹趋势将得以持续。

　　德圣基金研究中心的观点也认为，伴随利率风险和信用风险对债市的影响逼近尾声，债券收益率也在逼近顶端，此过程中，债券整体投资价值也正在慢慢凸显，债券投资机会渐行渐近。

　　在具体品种选择上，兴全可转债兼兴全保本基金经理杨云指出，“在经历大幅调整后，转债市场正迎来2008年以来最好的投资机会，同时强调在未来的一段时间，可转债的机会更清晰。

　　杨云的理由是，转债前期大幅下跌中有恐慌性抛盘的因素，目前下跌已过度，考虑到可转债的债性为投资者提供安全边际，绝大部分转债已跌破面值，部分转债的纯债收益率达3％以上，最高达6．11％，加之可转债具有回售及修正转股价条款的保护，其投资价值已显现。