高利贷崩盘后资金面将扭转中美汇率战不过口水仗而已

　　艾经纬

　　基本面出现转折之前，必定要经历泡沫破裂的阵痛。14日，统计局数据显示，2011年9月CPI同比上涨6.1%，涨幅连续两个月回落。通胀形势较为乐观，但出现扭转可能尚需时日。

　　近期，温州等地接连发生中小企业老板跑路现象，一些温州炒房客也开始抛售房产。

　　受产业景气程度影响，国家统计局13日新公布的企业家信心指数显示，在连续6个季度位于130以上后，三季度回落至129.4。

　　10月12日，国务院召开常务会议，提出加大对小型微型企业的信贷支持。在温州系列事件发生后，温州银监局放宽了银行的票贷比标准（票据占贷款总额的比例），票贷比从30%增加到50%，相当于增加了1000亿的信贷规模。这使得近期票据贴现利率从最高的13%回落到9.5%。

　　笔者从央票3月期收益率、上海银行间同业拆借3月期利率以及票据6月期直贴利率（长三角地区）三条曲线来看（央票发行利率代表官方利率，上海银行间同业拆借利率代表市场利率，票据贴现利率可以代表企业和银行间的资金价格），与前期相比，目前资金面整体趋于缓和。

　　本周公开市场操作力度为数月来罕见，央票发行与正回购操作双双放量，值得注意的是，央行时隔近两个月后再启3年期央票发行，并且发行量为前次发行的20倍。通过上述操作，央行本周累计回收流动性1570亿元。但净投放1300亿元，为央行连续第12周净投放，累计释放流动性5840亿元。公开市场操作放量的背后，是流动性状况的改善。

　　一年多前，因“羊煤土气”而吸引眼球的内蒙古鄂尔多斯也接连发生民间借贷崩盘案，但与温州不同，后者与当地低迷的房地产业有关。

　　其实，鄂尔多斯的房地产低迷只是全国的一个缩影。11日上午，广东佛山市住房和城乡建设管理局发布公告称，从10月12日起放宽限购条件。但不料当晚11点多，该局又公告称 “进一步征询社会各界意见，并综合评估政策影响，暂缓执行之前下发的政策”。

　　对于房地产而言，9月已经泡汤，10月也基本没有指望了，在目前的政策高压以及美元反转的趋势下，中国房地产低迷将持续很长一段时间。

　　国际方面，美国会参议院11日通过了《2011年货币汇率监督改革法案》。该法案被普遍认为针对中国，旨在逼迫人民币加速升值。该法案在美国多有反对。美国总统奥巴马表示，他担心这项法案可能“不符合国际条约和义务”，而无法得到世界贸易组织的支持。

　　实际上，每年美国议会都会提出针对人民币汇率的类似议案，每年的议会和财政部两次报告都会对人民币问题展开攻击。但是，由于历史上类似法案从未获得通过。所以今年的也无关紧要，不过是一场口水战而已。

　　10月12日，美联储公布了上次议息会议的会议纪要。纪要显示，当时有三种操作建议：到期资金购买国债；扭曲操作；QE3。即是说QE3一直在路上。

　　另外，欧债危机还在演化。标普下调西班牙长期信用评级至AA-，西班牙、意大利十年期国债收益率分别上升至5.188%和5.804%。上次意大利十年期国债突破6.189%引发欧洲央行入市干预。逼近6%是一个非常危险的信号。

　　近日，德国《商报》在刊发对法国巴黎银行首席执行官的专访时，只刊登了记者提问而没受访者回答。《商报》称是巴黎银行最后不同意刊发专访才出此举。从提问来看，关键问题是在于欧洲银行宁愿把钱存在欧洲央行，而不愿相互拆借。从欧洲央行7天银行间拆借利率从0.3%一路上升至1.1%来看，银行间不信任的情绪在持续性增长。

　　（作者为本报编辑，邮箱：aijingwei@yicai.com）