CPI示弱 紧缩政策解扣

　　本报记者 徐芸茜 北京报道

　　 与市场上预测的一样，物价上涨的势头似乎已到“强弩之末”。

　　 10月14日，国家统计局公布数据显示，我国9月居民消费价格指数(CPI)同比增长6.1%，较8月的6.2%进一步回落，1-9月CPI同比增长5.7%。

　　 9月份，由于经历了“中秋”与“国庆”两个节假日，食品价格在此期间曾出现波动性上涨，因此市场预计9月CPI增幅会维持在8月份6.2%的高位，甚至还有可能超过。但9月CPI却略有下滑，这表明物价持续下落的态势已经形成。

　　 “这是一个重要的拐点，表明通胀高企的压力已经过去了。”中国社会科学院经济研究所宏观经济研究室袁钢明教授对本报记者说。

　　 财政部财政科学研究所所长贾康认为，目前我们处在经济形势的“观察期”，紧缩举措应适当平缓和减少动作，应当注重发挥财政政策区别对待、优化结构的功能。而受访的业内专家也一致认为，此时货币政策不应再收紧，但也没到放松之时，而财政政策可选择定向宽松。

　　大宗商品价格暴跌

　　 9月份6.1%的CPI得益于国际大宗商品价格的下跌。

　　 刚过去的9月，国内外大宗商品市场遭遇了金融危机以来最凌厉的跌势，剧烈波动的程度可以和2008年美国金融危机时受到的重创相提并论。

　　 数据显示，今年9月，跟踪国际大宗商品价格走势的CRB指数全月大跌13.68%，综合指数重回去年11月的水平。与此同时，国内市场跟踪绝大多数上市商品平均价格表现的商品综合指数也下挫10%，创下2008年10月以来的单月最大跌幅。

　　 此外，需求增长疲弱在9月份的PMI数据上也有所体现。9月PMI为51.2%，虽然有所上升，但结合历史数据分析，指数的季节性上升反而呈现出旺季不旺的特征，预示经济将延续之前的调整态势。

　　 秋季原本是开工旺季，但“金九银十”的市场规律在今秋被打破。据上海有色网调研情况显示，9月份，铜棒企业开工率为71.9%，环比没有出现明显上涨；铝板带箔企业开工率环比下降6.2%。

　　 大宗商品的下挫和生产资料价格回落反映在PPI数据上。9月PPI同比上涨6.5%，环比下降0.1%，均较8月(同比上涨7.3%，环比上涨0.1%)显著回落，显示出上游价格压力回落。这一方面受到国内经济增长放缓的影响，另一方面也受到近期大宗商品价格大幅回落的影响。

　　 10月8日，从国家发改委传出了油价下调的消息：9日零时起，国内汽油、柴油价格每吨降低300元，相当于每升分别下降0.22元和0.26元，这是油价自2010年4月14日上调后首次下调。“百价之首”的油价下调，似乎让人们看到了物价下降的曙光。

　　CPI掉头

　　 事实上，不论是6.1%，还是6.4%，这些数字都应该属于高位，而此前很多机构都对8月是全年价格走势拐点深信不疑，从现在来说，它也依然“我行我素”。

　　 对此，兴业银行首席经济学家鲁政委向本报记者解释，“物价拐点已经出现，并不是说未来的每一个月都比上一个月低，而是说未来不会再出现新的高点，在大的方向是会走低的。”他表示，10月份CPI可能会在6%左右，然后11月份如果下跌明显，有可能会跌到5%左右这样的水平。

　　 这与此前分析师们的观点基本一致——物价上涨的势头已是“强弩之末”，四季度物价指数的涨幅将明显回落。

　　 中国银行最新报告称：“CPI虽然仍将保持在较高水平，但峰值已经过去，随着四季度翘尾因素的继续减小，CPI和PPI上涨的压力将进一步减轻。初步预测，四季度CPI上涨5.3%左右，预计今年全年CPI上涨5.6%左右。”

　　货币政策难转向

　　 而此前市场曾预计，三季度的通胀指数将是决策层制定明年年初货币政策的重要依据。

　　 自去年10月初以来，央行已经加息5次，并9次上调存准率。虽然自今年7月份以来，央行便中止了存准率“一月一调”的趋势，但8月份央行出台了扩大存准基数的通知，相当于上调存准率2-3次。

　　 不过，进入第四季度，市场已经出现了央行货币政策将逐渐由稳健转向宽松的预期。而目前资金面也已经出现宽裕的迹象，有业内人士认为，目前紧缩政策已经到了尾声。

　　 10月12日，中央电视台财经频道联合国家统计局、拉萨市委市政府在拉萨启动《CCTV2011经济生活大调查》，通过调查问卷形式调研，为政府制定经济政策提供决策依据。

　　 对此，申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，从目前来看，中国的问题不是什么时候放松，而是在保持目前这种高压下，如何解决好资源分配不均的问题，尤其是中小企业的金融服务需求。

　　 近期温家宝总理在温州考察，而温州金融体系与我国执行的货币紧缩有很大关系。因此，市场纷纷猜测，近期货币调控是否会出现一个转向，将会有较大力度的放松。

　　 但在李慧勇看来，在经济没有出现“硬着陆”风险的情况下，这并不会影响到调控政策的走向，CPI和PPI的组合表现才是决定因素。

　　 中金发布公告称，9月CPI通胀在较高的季节性因素影响下仍然呈现回落，显示控通胀的成效有所稳固，预计未来CPI将显著回落。短期内货币政策仍将维持偏紧，但没有加码的必要，加息窗口已经关闭。为了应对中小企业融资难和保证保障房的建设资金，货币和财政政策将以总量偏紧、定向宽松为主。